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來源：鳳凰網科技

摘要：

但就是這點懶得看的邊角料，卻在幾天之內撬動了40億的市值狂歡。我們不得不追問：一家傳統出版企業，究竟是如何在幾天之內，被包裝成AI公司的？

鳳凰網科技《風眼觀察》出品

作者｜路春鋒

編輯｜董雨晴

80塊錢，在今天能幹什麼？ 

兩個人喫一頓麻辣燙，加兩瓶飲料，差不多剛好。 

但在A股，80塊錢能當燃料，把一家市值43億的公司，兩周幹到83億——暴拉7連板，累計漲幅97%。

這家公司叫龍版傳媒（維權），黑龍江的一家出版國企，主業是給中小學生發行教材教輔。

而那80塊錢，是它「AI視頻業務」6月份的全部營收。

7連板的燃料，是一張80元的收據

事情要從8月26日說起。當時龍版傳媒半年報披露：「首部AI漫劇《穿越1988》完成170集製作上線，全網播放量突破1.2億，紅果熱度值超4000萬。」

圖｜源自上市公司半年報 

消息剛一出來，市場上並沒翻起什麼水花，因為「出版公司做出 AI 漫劇」只是個零散新聞，沒有共振效應。

轉折點在8月31日，當時芒果超媒這家公司AIGC 生成的 30 集長劇《後西遊記》登陸湖南衛視黃金檔，首播同時段省級衛視收視第一，衝上了微博熱搜。當天，芒果超媒就20CM 漲停、次日再次喫下20CM漲停板，兩天市值衝到約 381 億。

這一下就好比火星子掉進了油鍋，資金迅速把「AI 降本提效」的邏輯，映射到所有「手握 IP + 能被 AI 二次加工」的資產上——手裏有存量故事/版權池的出版社、影視公司、短劇公司都被掃了個遍。而龍版傳媒就是其中最純粹的小盤標的，31日當天就成為 AI 漫劇板塊第一隻漲停的個股。

自8月31日至今的7個交易日裏，龍版傳媒俘獲7個漲停板，股價一路從9.58元/股漲到了最新的18.82元/股，累計漲幅96.45%，市值更是從43億一路漲到了83億元，近乎翻倍。

圖｜源自Wind

直到9月4日，公司在風險提示公告裏提及：AI視頻業務，6月營收約80元，7月約7.5萬元，佔2025年經審計營業收入的比例，不足0.01%。

80元，不是80萬，更不是80億。打工人兩三頓午飯錢，就把一家上市公司的市值拉高了幾十億。

而前兩個交易日，龍版傳媒在異動公告裏的說法還是：「AI視頻業務未產生營業收入」。

三天之內，就從「沒有收入」變成「有80元收入」。連着天量流量、微量收入的極端反差，把上交所也引來了。

9月4日，上交所對龍版傳媒及其董祕孫福軍發出監管警示，措辭十分嚴厲：信息披露不準確、風險揭示不充分、前後披露不一致，可能對投資者決策產生誤導。

面對這80塊錢來路的追問，董祕辦在接受媒體採訪時回應道：公告中披露的「AI視頻業務6月產生營收約80元」，確定來自AI漫劇《穿越1988》，並解釋稱：「據我們所知這部劇的上線時間是6月下旬至6月底，具體哪一天不太清楚。上線時間足夠晚的話，收入相對小一些也可以理解。 」

一部播放量1.2億的「爆款」，收入80塊，因為「上線晚」，怎麼看都有些荒誕。也難怪有網友調侃：這個解釋的誠意，大概也值80元。

市場買的是AI，龍版傳媒賣的還是教材

熱鬧看完了，我們來看看家底。 

龍版傳媒是正經的地方國企，它2014年成立，2021年上市，目前仍是黑龍江省唯一上市文化企業，擁有完整的「編、印、發」產業鏈和全省中小學教材的獨家發行資格。

生意雖然旱澇保收，但天花板並不高。 

2025年全年營收15.18億元，其中教材教輔收入10.29億，佔總營收67.78%；一般圖書3.85億，佔25.35%。兩項合計超過90%。

數據來源｜Wind

所以說，它還是那家教材發行公司，在6月之前，和AI視頻不沾邊。

更扎心的是，主業本身也在承壓。財報顯示，今年上半年營收6.59億，微增5.62%；但歸母淨利潤僅7868萬，按年下滑34.46%；淨利率按年下降7.3個百分點；單看二季度，淨利潤按年暴跌492.81%。

客觀來說，這種增收不增利的窘境，不是龍版傳媒一家公司的問題。受到大衆閱讀習慣向短視頻、AI短劇等遷移的影響，整個傳統出版行業，都在經歷「去大衆化」的集體陣痛。

但中南傳媒的營收雖然下滑了8.24%，但淨利潤只跌了8.25%，且淨利潤有9.33億，原因就在於它的核心護城河是教材教輔。在一般圖書市場全面萎縮、線上折扣戰慘烈的當下，綁定教育體系的剛需業務，才能提供穿越周期的緩衝墊。從這個角度看，龍版傳媒雖然也依賴教材教輔，但其利潤下滑幅度遠超中南傳媒，說明其在成本結構乃至渠道分發上都存在更深層的隱患。 

當基本盤的問題已經無法掩蓋，資本市場便開始渴望新的敘事。

客觀來說，龍版傳媒的AI漫劇是真的，1.2億播放量也是真的，AI視頻也確實是產業趨勢。但當我們將這兩個「真」放在一起，卻得出了一個極其荒誕的結論：上線幾天的6月，確認收入80元；完整運營的7月，營收也才7.5萬元。 

累計1.2億播放、紅果熱度值超4000萬的爆款，兩個月加起來進賬不到8萬元。換算下來，每1.6萬次播放，才能換來1塊錢。 

這點錢放在任何一家內容公司的財報裏，這都只是一筆連分析師都懶得看的邊角料，但資本市場不這麼看。

但就是這點懶得看的邊角料，卻在幾天之內撬動了40億的市值狂歡。我們不得不追問：一家傳統出版企業，究竟是如何在幾天之內，被包裝成AI公司的？40億的市值增量，是如何被一個連電費都賺不回來的AI故事製造出來的？到底是哪一個看似不經意的披露動作，精準地擊中了市場，讓所有人產生了一種「AI業務已經商業化」的集體幻覺？