華爾街見聞

　　日本8月創紀錄動用約986億美元干預匯市，疑似大規模拋售美債套現，令本已承壓的美債市場再添供給隱憂。數據顯示，日本外匯儲備驟降946億美元，跌破萬億美元大關，美財長貝森特隨即宣佈翻倍回購長期債券以穩定市場。此外，日本官員暗示未來或啓用FIMA回購工具，每日最高可調600億美元流動性，無需拋債即可干預。

　　日本疑似通過出售美國國債等外國證券，為其創紀錄的日元干預行動提供資金，此舉令市場對美債供給壓力的擔憂再度升溫。

　　據日本財務省周一公布的外匯儲備數據，日本8月末外國證券持倉較上月減少878億美元，降幅與當月干預規模高度吻合。財務省此前已確認，截至8月26日的一個月內，當局共動用約15.4萬億日元（約合986億美元）進行匯市干預，創下月度歷史紀錄，其中部分操作系與美國聯合實施。受此影響，日本外匯儲備總額下滑946億美元至9950億美元，跌破萬億美元關口。

　　此次干預規模之大，以及孖展方式對美債市場的潛在衝擊，引發市場高度關注。財政部長貝森特近期宣佈，政府將在截至11月4日的兩個月內將長期債券回購規模翻倍，此舉被市場解讀為壓制長端收益率上行的舉措，顯示美方對美債市場穩定性的重視程度正持續上升。

　　外國證券持倉驟降，美債拋售跡象明顯

　　財務省數據顯示，日本8月末外國證券持倉減少878億美元，與當月干預支出規模接近。儘管數據未披露證券持倉的具體構成及期限分佈，但市場參與者普遍估計，日本外匯儲備中約70%投資於美國國債。

　　從市場價格來看，10年期美債8月末價格較7月末僅小幅下跌，意味着估值變動對外國證券持倉減少的貢獻極為有限，進一步支持了日本主動出售美債的判斷。

　　干預規模創紀錄，美日聯合出手

　　財務省數據顯示，截至8月26日的一個月內，日本當局動用約15.4萬億日元進行匯市干預，創下月度歷史紀錄，且部分操作系與美國聯合實施。這是迄今為止規模最大的單月日元干預行動。

　　此次干預發生的背景是，日元匯率承壓明顯，當局被迫大規模入市支撐本幣。聯合干預的形式亦表明，美日兩國在匯率問題上的協調程度有所加深。

　　在日本再度通過出售美債為干預孖展之際，美國官員對美債市場穩定性的關注度正持續提升，尤其是在中期選舉臨近的背景下。財政部長貝森特近期宣佈，政府將在截至11月4日的兩個月內將長期債券回購規模翻倍，市場普遍認為此舉旨在壓制長端收益率。

　　日本此番操作表明，即便美方對美債市場穩定性愈發敏感，東京方面仍願意在必要時走出售美債這條路。

　　儲備跌破萬億，但干預空間依然充裕

　　儘管日本外匯儲備已跌破萬億美元關口，降至9950億美元，但當局認為剩餘儲備規模仍足以支撐未來的潛在干預行動。除外國證券外，外匯存款作為另一潛在干預資金來源，8月末亦減少69億美元。

　　值得注意的是，日本財務大臣Satsuki Katayama在美日聯合干預後表示，未來干預行動還可能動用聯儲局的外國及國際貨幣當局回購便利（FIMA Repo Facility）。該工具允許日本每日最多獲取600億美元流動性，且無需出售美債，從而可有效限制對美債收益率的衝擊，並進一步擴大潛在干預空間。

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