智通財經APP獲悉，滙豐銀行的Willem Sels認為，美國股市並不像表面看上去那樣昂貴。他指出，當前估值仍未充分反映由人工智能(AI)驅動的生產率提升與盈利增長浪潮的規模。

Sels觀察到，美股與歐洲市場之間的市盈率差距已有所收窄，而所謂的「AI結構性投資周期」尚未被完全定價。目前，標普500指數未來12個月預期市盈率約為19倍，而歐洲斯托克600指數則接近15倍。

在接受採訪時，滙豐私人銀行及卓越財富全球首席投資官Sels表示：「美股並不貴。市場確實在質疑盈利增長的可持續性，但這一疑慮已被消化在價格中，因為市盈率差距已經縮小。」

他補充稱，芯片製造商尤其遭到投資者折價，因市場對2027年盈利增長預測仍持懷疑態度。但他認為，隨着企業通過訂單簿和業績指引提供更具體的實證，這種疑慮將逐步消退。

Sels整體看好股市。他認為，儘管市場屢次受到消息面波動的衝擊，但經濟與企業表現被證明「比人們預期的更具韌性」，且政府和企業面對衝擊時積極應對，而非被動觀望。

他指出，相較於未採用AI技術的企業，尤其是美國公司，那些積極引入AI的企業在盈利、營收和利潤率方面均有更強勁的增長，這本身就是AI已帶來實際生產率提升的有力佐證。

在Sels看來，股市面臨的最大單一風險是債券收益率急劇攀升。他將10年期美債收益率逼近5%視為潛在波動觸發點。他承認，市場「長期習慣於低債券波動率」，但同時堅持認為，強勁的盈利動能使得股市很難停下上行腳步。

近期，債券市場走勢再度主導股票投資者的情緒。隨着美伊衝突升級，油價與通脹擔憂再度升溫，收益率持續攀升。同時，聯儲局與歐洲央行的鷹派信號、財政隱憂，以及AI資本支出熱潮下資本競爭加劇，都進一步推高了收益率壓力。

摩根大通的Grace Peters上周指出，10年期美債收益率觸及5%將具有重要心理影響，可能引發股市的短線應激反應。巴克萊的Emmanuel Cau也表示，若收益率升至5%，投資者對股市前景的擔憂將明顯加劇。

談及歐洲市場，Sels認為，受益於行業多元化和政府及企業主動構建的抗衝擊能力，該區域對能源危機的脆弱性低於先前市場擔憂。他將歐洲視為對美國AI交易高度集中倉位投資者而言的良好分散配置，並指出近期資金從科技板塊輪動至金融板塊，已對歐洲股市形成利好。