滙豐銀行全球首席投資官Willem Sels表示，美國股票並不像看起來那麼貴，估值仍未充分反映AI驅動的生產率和盈利繁榮的規模。Sels指出，美股與歐洲的市盈率差距已收窄，但估值倍數尚未完全體現他所稱的AI結構性投資周期。Sels補充稱，芯片製造商尤其被投資者折價，即便2027年盈利增長預測也遭質疑，但他認為隨着企業通過訂單和指引提供更具體證據，這種懷疑態度將逆轉。Sels整體看多股市，稱股市已多次擺脫逆風波動，因為經濟和企業的韌性超預期，政府和企業對沖擊採取了主動應對而非被動等待。他指出採用AI的企業與未採用者相比盈利、收入和利潤增長更強，尤其在美國，證明該技術已在帶來實際的生產率提升。股市最大風險是債券收益率急劇上升，認為10年期美債收益率約5%是潛在波動觸發點。他承認市場「長期被低債券波動率寵壞」，但堅稱盈利強勁的順風使得股市很難不繼續上漲。