智通財經APP獲悉，方正證券發布研報稱，AI對互聯網傳媒產業的影響並非侷限於單一業務環節，而是逐步向內容生產、分發、營銷及商業化等產業鏈環節滲透。基於前述A/B兩面分析框架，建議關注現有資源稟賦能夠向AI時代延伸，以及AI能夠直接改善生產與運營效率的公司。

方正證券主要觀點如下：

2026H1傳媒板塊業績整體呈現分化，遊戲、營銷等細分領域表現相對穩健，出版、影視等行業仍處於結構調整階段

從板塊整體來看，130家傳媒上市公司中，扣非歸母淨利潤超過2億元的有25家，營業收入超過50億元的有11家，公布派息計劃的有23家，板塊內部業績及盈利能力分化較為明顯。遊戲行業整體進入成熟期，行業競爭格局趨於清晰，龍頭公司業績穩健性及出海能力較為突出;出版行業整體承壓，內容供給、渠道結構持續調整;影視行業受內容供給、生產方式及商業模式變化影響較深，行業仍處於新舊模式轉換階段;營銷行業規模基礎較大，AI帶來的投放效率提升形成新的需求窗口，行業處於存量重構過程中。

AI正從單點工具應用逐步向內容生產、分發及商業化等產業鏈環節滲透，互聯網傳媒行業進入生產方式與商業模式加速重構階段

遊戲、影視、營銷、出版等行業均受到AIGC不同程度影響，其中游戲重點體現為研發及內容生產效率提升，影視正在形成AI漫劇等新的內容生產邏輯，營銷領域AI對投放效率的改善已形成較為明確的應用空間，圖片版權等領域則處於工具、場景持續試錯和創新的階段。與此同時，AI對產業的影響並不限於生產環節，分發、流通和變現環節也將隨之變化，並進一步向生產關係、組織架構等層面延伸。

面對AI帶來的產業範式變化，對上市公司的研究不能侷限於既有業務，而應從A/B兩面重新審視其資源稟賦與競爭優勢

該行認為，市場研究AI產業時容易陷入以現有上市公司為中心觀察產業進程的慣性視角，而AI原生公司與傳統公司實際上共同面臨生產方式的重塑。對於非AI原生公司，一方面需要觀察其在互聯網/移動互聯網時期形成的平台、用戶、內容、渠道及生態等資源稟賦，另一方面需要重新判斷其在AI趨勢下的競爭優勢與生態卡位，並通過A/B兩面的比較識別潛在的價值重估機會。基於此，延續此前構建的「AI應用三層研究框架」，對已有AI業務邏輯的上市公司進行持續分類、跟蹤和迭代。

風險提示：政策監管趨嚴的風險;行業變革期各類風險敞口明顯增加、對業績影響因素超預期的風險;AI業務帶來的財務數據波動放大的風險;內部治理承載不了業務變革或重塑的風險。