ChainCatcher 消息，F2Pool 聯合創始人 Wang Chun（@satofishi）發文指出，Zcash 當前漲勢本質上是敘事驅動的投機行為，並非實際價值支撐。其列舉多項核心問題：不公平發行方面，初期四年內每個區塊獎勵的 20% 作為「創始人獎勵」流向創始人、員工、顧問及早期投資者，共計 210 萬枚 ZEC，佔總量上限的 10%，此後又以「開發基金」名義延續同等比例抽成；隱私機制方面，隱私功能為可選項而非默認設定，多數代幣長期在透明地址流通，被批評為「營銷噱頭」。

治理方面，Electric Coin Company（ECC）與基金會長期存在管理層矛盾，2026 年 1 月 ECC 團隊集體出走，稱遭到驅逐。安全方面，2026 年 5 月披露 Orchard 隱私池存在長達四年的嚴重漏洞，理論上可無鏈上痕跡僞造 ZEC，7 月緊急關閉舊池並強制遷移，被認為是事後補救而非利好。Wang Chun 認為，Zcash 與 Solana、Hyperliquid 同列市值排行榜，並不代表其具備同等實際應用價值，當前價格更多反映的是一次「敘事軋空」而非網絡基本面。