鐵礦石市場出現階段性企穩信號。在中國焦煤供應趨緊推高鍊鋼成本、下游需求改善跡象初現的雙重驅動下，鐵礦石期貨價格重返三位數關口，市場對本輪反彈能否持續存在分歧。

本周，新加坡鐵礦石期貨價格突破每噸100美元，創7月中旬以來新高。焦煤供應收緊帶動螺紋鋼和熱軋卷板價格升至多月高位，鋼鐵供應鏈整體成本支撐增強，鐵礦石價格隨之受益。

Bradesco BBI拉丁美洲金屬礦業及紙漿造紙股票研究主管Rafael Barcellos上周在研報中指出，此前其團隊已預判鐵礦石價格觸底，當前走勢正在印證這一判斷，預計在成本端支撐穩固、下游條件持續改善的背景下，價格反彈趨勢有望延續。與此同時，倫敦銅期貨周一亦創出每噸14530美元的歷史新高，金屬板塊整體情緒偏強。

焦煤收緊提振鍊鋼成本，鋼價升至多月高位

本輪鐵礦石反彈的直接導火索來自焦煤供應端的收緊。Rafael Barcellos在研報中指出，焦煤供應趨緊正在有效支撐鋼材價格，螺紋鋼與熱軋卷板均已升至多月高位。鋼材價格走強反過來改善了鋼廠盈利空間，並向上遊鐵礦石傳導支撐。

從供需基本面來看，鐵礦石庫存持續下降，中國鋼貿商現貨交易活躍度連續第二周回升，鋼廠利潤率亦有所修復，多項指標共同指向市場情緒的邊際改善。

不過，高爐開工率連續第二周下滑，為本輪復甦圖景增添了一定變數，表明需求端的實質性回暖尚未全面兌現。

下游需求改善信號初現，製造業PMI提供佐證

除成本端支撐外，需求側亦出現積極信號。Rafael Barcellos將中國8月製造業採購經理人指數列為另一項令人鼓舞的經濟信號，認為其有助於強化市場對下游需求季節性回暖的預期。

鋼鐵下游條件的改善，正在為鐵礦石價格提供額外支撐。隨着季節性需求旺季臨近，市場對需求端能否形成持續增長動能、推動鐵礦石價格穩守三位數區間，保持密切關注。

Barcellos在此前研報中旗幟鮮明地看多鐵礦石觸底機會，並指出當前價格反彈正是對這一判斷的驗證。在成本支撐與下游改善的雙重邏輯框架下，其對相關標的的超配立場未變。100美元關口的重新收復，令市場重新審視鐵礦石是否已完成階段性底部構築。但分析人士普遍認為，價格能否在三位數區間站穩，最終仍取決於中國下游需求能否從季節性改善演變為趨勢性增長。