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　　來源：格隆

　　9月8日早盤，文化傳媒板塊延續強勢。

　　龍版傳媒（維權）開盤僅4分鐘即封死漲停，報18.82元/股，正式斬獲7連板。

　　同一時間，中國出版3連板，讀者傳媒2連板，中信出版更是以20CM的漲幅強勢漲停。

　　整個傳媒板塊徹底點燃，而這一切的起點，竟是一家主營教材教輔的傳統出版公司，以及它那筆僅80元的AI視頻收入。

　　故事的開始，早在8月26日就已經埋下。

　　龍版傳媒在2026年半年報中披露，「首部AI漫劇《穿越1988》完成170集製作上線，全網播放量突破1.2億，紅果熱度值超4000萬」。

　　隨後，AIGC視頻概念登上風口浪尖。

　　8月31日，芒果超媒AIGC生成的30集長劇《後西遊記》登陸湖南衛視黃金檔，首播收視率同時段省級衛視第一。

　　芒果超媒隨即連續兩個交易日20CM漲停，龍版傳媒順勢搭上了這班快車。

　　從8月31日起，龍版傳媒股價如同脫繮野馬，連續7個交易日漲停。

　　但真正讓市場瞠目結舌的，不是7連板本身，而是支撐這一切的基本面。

　　9月4日，龍版傳媒在風險提示公告中首次披露，AI視頻業務6月產生營收約80元，7月約7.5萬元。

　　80元，還不夠三張電影票錢，卻撬動了超過70%的市值漲幅。

　　1.2億的播放量對應80元的收入，這種極端的反差迅速引爆了輿論。

　　監管層顯然沒有對這場價值80元的「奇蹟」視而不見。

　　9月4日，上交所對龍版傳媒及時任董事會祕書孫福軍予以監管警示。

　　問題的核心在於信息披露的前後不一——9月2日和3日，公司稱「AI視頻業務未產生營業收入」，9月4日又改口稱「6月產生營收約80元」。

　　上交所認定這一行為「信息披露不準確、風險揭示不充分、前後披露不一致，可能對投資者決策產生誤導」。

　　公司隨後緊急澄清，AI視頻業務佔2025年營收比例不足0.01%，預計未來亦不會對業績產生顯著影響。

　　然而市場的熱情並未因此減退，9月7日龍版傳媒繼續漲停，9月8日更是以4分鐘封板的速度完成了第七板。

　　事實上，這已不是龍版傳媒第一次被概念「附體」。

　　2023年底，它曾因「數據要素」標籤在兩個月內暴漲143%。

　　彼時炒數據，此時炒AI，故事在變，邏輯不變。

　　剝開AI概念的光環，龍版傳媒的基本面呈現出另一番景象。

　　2026年上半年，公司實現營業收入6.59億元，按年增長5.62%，但歸母淨利潤僅7867.80萬元，按年下滑34.46%。

　　毛利率43.81%，按年下降3.43個百分點；淨利率11.93%，按年下降7.3個百分點。

　　公司主營業務仍然高度依賴傳統的出版、印刷、發行，更值得注意的是，同期研發費用僅64.11萬元，研發營收比約千分之一。

　　龍版傳媒並非孤例，整個文化傳媒板塊正在經歷一場系統性的估值躁動。

　　從板塊數據來看，上周（8月31日至9月4日）申萬傳媒指數整體上漲6.03%，同期滬深300指數下跌1.33%，板塊跑贏大盤7.36個百分點，位列所有行業第一。

　　AI漫劇概念成為這一輪行情的核心驅動力，政策層面同樣暖風頻吹。

　　然而，回看龍版傳媒的7連板，公司的動態市盈率已經攀升至50倍以上，遠超新聞出版行業指數的相關指標。

　　這場由AI敘事點燃，由短線資金助推的集體狂歡背後，是傳統出版企業下滑的淨利潤、不足千分之一的研發投入。

　　當潮水退去，誰在裸泳，時間會給出答案。