雲計算巨頭在AI數據中心租賃談判中的強勢地位正在鬆動。微軟等雲廠商因急於讓英偉達服務器上線，反而給了CoreWeave等運營商更多議價空間——服務水平協議（SLA）條款趨於寬鬆，付款要求愈發強硬，英偉達和AMD甚至入場競標為客戶提供信用擔保。

雲計算巨頭曾是AI數據中心租賃談判中當仁不讓的強勢方。過去，微軟、谷歌等大型雲廠商憑藉雄厚資本和頂級信用評級，在與CoreWeave、Nebius、Nscale等新興雲服務商及數據中心運營商的談判中佔據主導。

但據The Information 9月7日報道，隨着微軟等雲廠商迫切希望英偉達服務器機架儘快投入運行，CoreWeave等數據中心運營商的議價籌碼正在上升，合同條款的天平開始向供給側傾斜。

這一轉變正在重塑整個AI基礎設施產業鏈的利益格局——從服務水平協議的鬆緊，到電力採購的定價，再到芯片廠商的角色介入，規則都在被重新書寫。

數據中心運營商議價權上升，付款條款也在收緊

服務水平協議（SLA）是爭議的核心戰場。

此前，大型雲廠商的談判起點是要求每個服務器機架的運行時間接近100%，同時對機房溫度和溼度設定極為嚴格的標準。

一位數據中心高管透露，他曾見過這樣的合同條款：只要一個機架因斷電、過熱或交換機故障而宕機，雲廠商就可以取消六個月的租金。 如果SLA違約累積到一定程度，雲廠商甚至可以直接終止租約。

這位高管指出，談判SLA本質上是在"最優價格"與"合同耐久性"之間做取捨——條款越嚴苛，價格越高，但風險也越大。"能爭取到懲罰力度更輕的SLA，就算價格低一點也值得。"

目前，隨着運營商議價能力上升，這些極端條款正在被逐步軟化。

不只是SLA，付款條款同樣在向運營商傾斜。

據報道援引一位信貸高管的說法，他見過這樣的案例：某客戶僅租用一棟大型數據中心的一小部分，但合同規定，一旦該客戶未能按時付款，就必須承擔整棟設施一段時間內的全部租金。

對於這一要求，數據中心業主自己也承認強硬："他說，'聽着，我們知道這很離譜……但我們就是能做到。'"

英偉達、AMD入場：芯片廠商變身信用擔保方

運營商獲得更多籌碼，還有另一個推手：芯片廠商的主動介入。

據報道援引另一位數據中心高管的說法，為確保承載自家芯片的數據中心能夠順利建成，英偉達和AMD有時會就同一數據中心項目展開競標，爭相為客戶提供信用擔保。

"英偉達更為激進，因為它的資產負債表更強健。"這位知情人士表示。

這類安排對數據中心開發商尤為有利：英偉達和AMD願意為租約提供長達15年的信用支持，而英偉達此前與部分新興雲服務商披露的合同期限僅為6年。

電力成本：同月差價高達400%

電力是數據中心運營成本中佔比最高的單項，有時超過總成本的五分之一，有時遠不止於此。

上述信貸高管表示，他觀察到同一個月內，不同客戶的電價波動幅度高達400%。

悖論在於：每個客戶都以為自己拿到了好價格，但實際上，最大的雲廠商往往支付最高的電價——因為它們付得起。

電力短缺的壓力還在蔓延。據The Information此前報道，埃隆·馬斯克預計2027年將出現嚴重電力缺口，正在籌劃自建渦輪葉片工廠。與此同時，部分數據中心開發商正以高額溢價從來路不明的"野雞公司"採購天然氣渦輪機，這進一步推高了保險和孖展成本。

上述種種因素疊加，使數據中心的成本預測變得極為困難。

據報道，過去幾年間，建設一座1吉瓦數據中心的成本已翻倍以上。如果成本繼續攀升，將對全球衆多大型上市公司的投資者情緒構成壓力。

算力碎片化：英偉達的另一盤棋

在大型數據中心供給緊張的背景下，英偉達CEO Jensen Huang在Equinix客戶大會上提出了另一條路徑。

"算力正在碎片化，"他在大會上表示，"AI的世界將從根本上去中心化，高度分佈。"

英偉達、Equinix和Together AI在大會上宣佈聯合推出一項計劃：Together AI將採購英偉達硬件，部署在Equinix現有數據中心內，面向中小企業提供開源AI模型的推理服務。

Huang描述了這一架構的邏輯：AI任務中對時延敏感的部分，在距離用戶最近的Equinix數據中心運行；而內存和推理任務則可以在更遠的地方完成。

谷歌、思科和新興雲服務商Lambda Labs的高管也在大會上表達了類似判斷：AI推理將越來越走向去中心化，數千個小型設施構成的分佈式網絡，可能成為未來的主流形態。