來源：光大證券股份有限公司

　　策略周度觀點

　　市場或仍將維持區間震盪格局。隨着孖展餘額的明顯回落、市場換手率整體處於低位，指數下探空間已顯著收斂。但與此同時，內需修復力度依然偏弱，總量層面尚不具備全面普漲的條件。此外，美伊局勢仍然反覆、海外美債長端收益率高位運行也將持續擾動全球資產。綜合來看，在多方因素共同作用下，短期市場大概率維持區間震盪。

　　配置方向上，關注以硬科技為代表的三條景氣主線。在市場區間震盪過程中，預計高景氣方向仍是配置核心，但我們認為並不僅限於科技領域，除了科技之外，出口鏈、資源品等板塊基本面有望持續改善，未來或許值得重點關注。硬科技方面，關注電子、通信、國防軍工等行業；出口鏈方面，關注電力設備、機械設備等行業；上游資源品方面，關注有色金屬、煤炭、石油石化、基礎化工等行業。

　　本周重點行業

　　【金融】銀行：下半年上市銀行淨息差和資產質量等關鍵指標保持平穩，營收改善、盈利修復、資產質量夯實的向上趨勢有望延續，疊加宏觀敘事等長期邏輯仍在繼續演繹，即低利率環境下資金增配權益性資產，而權益資產回報或將長期呈結構性特徵。銀行股作為基本回報率確定性高的穩健資產，配置吸引力長期提升，繼續看多。保險：負債端來看，高基數及「報行合一」影響下7 月人身險公司保費增速承壓，預計8 月壓力延續，對3Q 新單增長形成擾動，上市險企價值指標增速或隨之放緩，但在業務結構優化下仍有望維持正增。資產端來看，儘管當前權益市場波動較大，上半年5 家上市險企合計盈利增速達78%，對全年形成較好支撐；隨着投資端支持舉措有效維護資本市場平穩運行，險資作為「耐心資本」長期仍將受益。標的方面，關注建議關注蘇州銀行、杭州銀行、中國人壽。（董文欣S0930521090001）

　　【家電】當前二級市場對家電板塊態度偏審慎，市場觀望氛圍較重，主要受三重現實因素制約：一是2026 年上半年行業面臨去年高基數壓制，利潤向上修復空間有限；二是銅等原材料價格震盪上行，製造企業成本端承壓；三是前期促消費政策拉動效果逐步消退，新的需求增長引擎暫未落地。估值端來看，板塊多數標的已充分消化悲觀預期，龍頭企業防禦價值凸顯，中長期配置價值顯現。建議把握市場回調機會分批佈局，提升家電板塊配置倉位。另外，板塊高派息特質也持續吸引資金。頭部企業現金流充沛，盈利底座穩固，派息機制成熟穩定，股息收益在A 股權益資產中具備較強吸引力。標的方面，關注格力電器、海爾智家、美的集團、公牛集團。（洪吉然S0930521070002）【交運】航空：暑運需求表現穩健，票價按月邊際回升。油運：伊朗燃料危機加劇，地區衝突持續支撐風險溢價。快遞：量價修復信號明確，「反內卷」加速兌現。物流：蒙古主焦煤價格持續回暖，中美跨境需求增長較快，航空貨運運價堅挺。紅利資產：關注市場風格切換下紅利資產的配置機會。（虞楠S0930526070001）【計算機】國內互聯網大廠資本開支不斷加碼，國產模型性能提升背景下商業化持續加速，有望共同驅動國產算力進入長期高增長通道，建議重視國產GPU、CPU、服務器ODM 及配套交換網絡投資機會。標的方面，關注海康威視、科大訊飛、金山辦公。（李海強S0930526010001）風險分析

　　1、海外市場出現大幅波動；2、市場情緒顯著回落；3、經濟增速水平不及預期。