瘋狂的機器人，依舊熱度不減。

作者 | 筆鋒

瘋狂的機器人，依舊熱度不減。

啱啱過去的八月，機器人連續刷屏。前有WRC在北京亦莊開幕，五天吸引55.7萬人次，後有「人形機器人第一股」宇樹科技在科創板震撼敲鐘，開盤直接爆升逾600%、市值瘋狂飆上千億，震撼整個創投圈，直接把機器人IPO的想象力拉到了新高度。只是狂歡來得快，波動也來得快，90後創始人王興興敲鐘時那張「面無表情」的照片，反倒先衝上了熱搜。與此同時，人形機器人運動會在「冰絲帶」上演，2056台機器人同台競技，「跑、跳、翻、踢」輪番上陣。短短一個月產業、資本、流量接連發力，機器人儼然成了2026年最熱的關鍵詞之一。就在這一波接一波的產業熱浪與資本狂熱催化下，又一家隱形巨頭悄然推撕開了資本大門。

近日，浙江迦智科技股份有限公司（簡稱「迦智科技」）正式向港交所遞交招股書，獨家保薦人為中金公司。令人熱血沸騰的是，它背後的女人，來頭更不簡單。她剛在2026年3月摘下被譽為「機器人領域的女性奧斯卡」的「塑造機器人未來的女性」大獎，這個獎項全球每年僅11個人，她是本年度中國的唯一入選者。其背後不僅站着字節跳動、聯想、深創投等一衆頂級機構，更用一場估值翻20倍的商業硬仗，拉開了一段學術精英向資本戰場演進的硬核傳奇。

她牛到什麼程度？

2000年入行機器人，二十多年，十餘個世界冠亞軍。2013、2014、2018，三次擊敗卡耐基梅隆大學，堪稱機器人圈的「夢之隊」，別人打不贏，她三連勝。2011年，她又造出會打乒乓球的仿人機器人「悟」「空」，成果被美國國家科學基金會寫進呈交白宮的報告。熊蓉今年53歲，3月份她拿到一個分量極重的獎——國際機器人聯合會頒發「2026年塑造機器人未來的女性」。全球每年只評11個人，她是本年度中國唯一入選者。

但很少有人知道，這位站上領獎台的女教授，年輕時並不是那種在課堂上如魚得水的學霸。1990年考入浙大的熊蓉，坦言自己並不是抽象理論型天才，平日裏更喜歡看書邊做邊學。2000年，剛留校不久的她，在導師褚健的一句提議下，硬着頭皮從零組裝團隊做足球機器人，甚至直接在浙大BBS上發帖「搖人」。

誰也沒想到，這個偶然的決定，造就了後來的「戰神」導師。此後十餘年，熊蓉帶着學生一路過關斬將，在RoboCup機器人世界盃上，不僅拿下了十幾個冠亞軍，更是三次擊敗被譽為機器人領域「夢之隊」的美國卡內基梅隆大學。2011 年，她率隊研製的「悟」與「空」仿人機器人，直接做到了全球首個能進行毫秒級連續反應的乒乓球對打。

學術做到了頂峯，但熊蓉骨子裏極度實用主義。她意識到，實驗室裏的高精尖技術如果適應不了多變的現實場景，那就是紙上談兵。2016 年，熊蓉帶着學生陳首先等人親自下場，在杭州成立了迦智科技，正式跨出象牙塔，從講台走向市場。從2016年天使輪1 億元估值起步，到2021年字節跳動（量子躍動）與聯想創投強力入局，再到2026年1月完成C++輪孖展，迦智科技估值衝上了21.3 億元，十年增長爆漲20倍。

更耐人尋味的是迦智科技股權結構裏的「師門密碼」。褚健是熊蓉的導師，當年正是他讓熊蓉去做足球機器人。後來褚健創辦了中控技術，2020年11月在科創板上市，募資17.55億元。再後來，中控技術以2000萬元入股了迦智科技。師徒、同門、產業巨頭，在同一張股東名單上實現了商業閉環。

這份關係網放在中國創投圈，也稱得上一段佳話。

二

「女教頭」桃李滿天下。

在創業圈，熊蓉常常被戲稱為「機器人創業教母」。在浙大任教二十餘載，她不僅帶出了迦智科技總經理陳首先，更培育了一批雄霸機器人賽道的硬核後輩，比如杭州「六小龍」之一雲深處的創始人朱秋國、非夕科技創始人王世全。她帶出來的學生，幾乎撐起了中國機器人半壁江山。

不過，這種「門生遍天下」的盛況，放在殘酷的資本市場，卻呈現出一副極具反差感的張力圖景，師徒同賽道，既是薪火相傳，也是正面廝殺。工業移動機器人（AMR）這個賽道，看起來美輪美妙。根據灼識諮詢數據，全球智能移動機器人市場規模預計將從2021年148億元殺到2030年的1763億元。但硬幣的另一面是，這個賽道極其零碎化，2025 年全球前十大廠商的合計市佔率甚至僅有12%左右。

在這樣一個極度內卷、場景高度分散的賽道里，誰能率先把商業規模化跑通，誰纔是真贏家。迦智科技的成長軌跡確實堪稱驚豔。招股書顯示，公司的營收從2023年的7495萬元，一路狂飆至2025年的2.66億元，三年複合增長率高達88%。2026年上半年，更是實現了1.69 億元的收入，按年增長25.3%。

然而，看似漂亮的營收增速背後，依然難掩硬科技企業難以跨越的「規模化盈利」陣痛。從2023年到2025年，迦智科技雖然毛利率從19.7%一路拉升至29.7%，但三年半時間裏依然累計虧損了約3.95億元。不僅如此，招股書透露出一個隱憂，公司對大客戶的依賴度正在大幅攀升。2023 年前五大客戶的收入佔比還只是21.6%，到了2025年及2026年上半年，這一數字已經飆升至55.7%和55.2%。

一方面是自身尚處「啃硬骨頭」的扭虧關鍵期；另一方面，熊蓉的門生們，也在各自的領域高歌猛進、分食市場份額。面對同門爭雄和全行業的生死競速，單純依靠傳統的AM R移動底盤，顯然不足以構建絕對的護城河。

與不少死磕單體機器人的公司不同，熊蓉極早就鎖定了軟件層面的規模化調度壁壘。迦智科技自研的大規模集群調度系統CLOUDIA，能夠實現超過2500台異構機器人的實時協調與路徑規劃。在動輒成千上萬平米的半導體或新能源大廠車間裏，能讓數千台不同型號的機器人精準配合而不打架，這纔是真正卡脖子的工程落地能力。

很顯然，熊蓉的野心絕不止於讓移動機器人在廠區裏「跑腿」。2023年，隨着具身智能的風口席捲全球，熊蓉再次果斷下場，她不僅領銜成立了浙江人形機器人創新中心，更跳過了盲目追求「雙足行走」的博眼球噱頭，熊蓉更展現出極度務實的降維打法。直接將人形機器人的上半身精細操作模塊，掛載到迦智科技成熟的輪式AMR底盤上。

這種「輪式移動底盤+人形雙臂」的複合形態，省去了雙足平衡的龐大算力開銷，直接讓具身智能落地工廠做裝配，甚至一舉打進土耳其家電巨頭BEKO的冰箱產線。2026年上半年，迦智科技的具身機器人業務已實現850萬元收入，在真實工業場景中實現了產品落地。

看懂了這一步，你就看懂了迦智科技此時遞交招股書的深層邏輯。截至2026年6月30日，迦智科技賬面上的現金及現金等價物為2.18億元。這次衝刺港股IPO所募集的資金，重點正是要進一步投向核心零部件研發、具身智能算法升級以及產能擴建，為這場行業大淘沙儲備充沛的彈藥。

熊蓉當年帶學生做足球機器人時，大概很難想到，二十多年後，自己的學生已經散落在中國機器人產業的不同角落，而她親手創辦的公司，也要叩響港交所大門。從這個角度看，IPO只是結果。真正有意思的，是這場機器人接力賽，究竟還能跑多遠。

畢竟，資本市場可以給一家機器人公司一張更大的牌桌。但最後決定勝負的，依然是機器人能不能真正進入工廠，能不能持續交付，能不能讓客戶願意一次又一次掏錢。而這，纔是熊蓉和迦智科技下一場真正的考試。