專題：2026亞布力論壇第二十二屆夏季年會

　　2026亞布力論壇夏季年會9月4日-6日在四川成都舉辦，本屆夏季年會以「企業創新與周期跨越」為主題。

　　錦秋基金董事總經理周琪表示，對於項目的取捨主要有四個判斷維度：

　　第一是賽道方向的選擇，這是首要問題。舉例來看，隨着算力不斷升級，過去很多無法運行的深度學習算法如今已經可以落地。現階段大模型沿着縮放定律，依靠堆砌算力、參數與數據實現迭代。我們傾向於投資能夠定義未來三‑五年產業格局的賽道。

　　方向選定之後，第二個核心考察要素就是創業團隊。他指出，在投資過程中，總結出兩類值得看好的創始人畫像。第一類是深耕行業多年的產業老兵，長期紮根半導體等相關領域，下定決心創業深耕賽道。同時也佈局了大量年輕創業者，評估年輕團隊主要看兩項能力：其一，極強的快速學習能力。其二，資源獲取與成長潛力。放在他所處的年齡段，他所能調動的資源、展現出的成長速度與判斷力，是否已經遠超同齡人，如果答案是肯定的，就代表團隊具備不錯的發展潛力。

　　第三個維度，內部的投資信念。他表示，投資決策離不開信息研判，最終落腳於團隊是否能夠形成堅定的判斷。AI工具的出現，降低了前沿領域的研究門檻。而新興賽道往往存在多條並行的技術路線。這時就要做出抉擇：押注單一技術路線，或是搭建投資組合，覆蓋多條路線，賭賽道終局必有一家企業跑出，以上就是我們建立投資信念的過程。

　　第四點，項目估值。他指出，當下不少早期企業項目，業務尚未落地，就同步開啓兩輪甚至三輪孖展。對於這一現象，我們認為適度的泡沫屬於良性信號，代表產業獲得資本信心。上一輪出現類似行情，就是2018‑2019年半導體國產替代浪潮興起的時候。彼時行業前景並不完全明朗，資本敢於下注早期項目，對產業成長起到了很好的助推作用。

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味着讚同其觀點或證實其描述。