知名經濟學家、「末日博士」Nouriel Roubini（魯裏埃爾·魯比尼）對AI整體投資前景保持樂觀，但仍列出四大宏觀風險，警告投資者不可掉以輕心。

本周，Roubini在接受彭博採訪時表示，AI驅動的投資熱潮尚未結束，科技巨頭在AI基礎設施上的鉅額投入及其預期生產力回報，是他維持樂觀立場的核心依據。他明確表示，當前AI行情並不構成市場泡沫，"我們正處於一場真實的全球投資熱潮之中。"

然而，這位因準確預言2008年金融危機而聲名大噪、素有"末日博士"之稱的經濟學家，同時點名了四項具體風險：霍爾木茲海峽持續封鎖、伊朗戰爭中期選舉後可能升級、全球債券收益率面臨上行壓力，以及市場階段性回調的潛在風險。這些風險疊加，構成當前宏觀環境中不可忽視的隱患。

霍爾木茲海峽封鎖，油價高位承壓

波斯灣石油流通受阻的問題自伊朗戰爭爆發以來持續困擾市場，並推動國際油價一度衝入三位數區間。

Roubini將霍爾木茲海峽局勢列為首要風險。儘管油價已從戰時峯值有所回落，但仍處於高位，且隨着戰事延續、石油儲備持續消耗，價格再度走高的風險依然存在。國際基準布倫特原油本周因美伊雙方發動新一輪打擊而單周上漲6%。與此同時，據美國能源信息署最新數據，美國戰略石油儲備上月降至43年來最低水平。

風險資產方面，股市整體隨油價上漲而承壓，反映出投資者對通脹抬頭及經濟增長受損的擔憂。

中期選舉後，伊朗戰爭或面臨升級

Roubini指出，今年中期選舉結束後，伊朗戰爭存在顯著升級風險。他認為，特朗普可能出於對個人政治遺產的考量，在選舉結果不利的情況下加大對伊朗的軍事壓力。

"如果他們（共和黨）失去衆議院控制權，他就可能開始轟炸伊朗、試圖贏得這場戰爭——這始終是一個風險，"Roubini說。

這一情景若成真，將對能源市場和全球風險偏好帶來進一步衝擊。

財政整固缺位，債券收益率存在上行風險

Roubini對全球債券市場的走向表達了擔憂，核心邏輯在於各國財政赤字持續擴大，而必要的"財政整固"遲遲未能落地。

"如果這一情況沒有改變，債券收益率可能進一步走高，進而對國內需求形成擠壓，"他說。

美國債券市場近期已受到多重因素擾動：預算赤字被認為正走向不可持續的軌道，長期通脹預期升溫，加之投資者持有政府債券的意願下降，均推動收益率上行。收益率走高不僅反映市場對利率路徑的重新定價，也意味着孖展成本上升將對實體經濟產生傳導壓力。

AI牛市未盡，但階段性回調風險不容忽視

儘管Roubini對整體投資環境持樂觀態度，他仍提示市場回調的可能性。"一些回調可能會發生，"他說，但同時強調，"下行風險不過是老生常談，我們正處於一場真實的全球投資熱潮之中。"

他明確否認當前AI行情是泡沫，認為科技巨頭持續加碼AI基礎設施投入、以及由此帶來的生產力提升預期，為市場提供了堅實支撐。

不過，近期已有更多市場預測人士開始警示回調風險，尤其是在收益率持續高企、市場進入季節性疲軟窗口期的背景下。據美國銀行分析，回溯至1928年，標普500指數在8月至10月期間的平均三個月表現為全年最差，在下跌年份中平均回調幅度達7.35%。