TradingKey - 截至9月7日歐盤時段，美元兌日元（USDJPY）交投於155.50下方震盪走弱。儘管上周公布的美國8月非農就業人數遠超預期，一度推動美元反彈，但日元近期表現依然強勢。日本央行9月加息預期快速升溫，加上市場對日本政府潛在匯市干預的警惕，使USDJPY從7月底164附近持續回落，目前累計跌幅接近5%。

美元兌日元為什麼下跌？

從基本面來看，近期影響USDJPY走勢的最大因素在於美日兩國央行貨幣政策預期的變動。

美元方面，上周五公布的美國8月非農就業報告明顯強於市場預期。美國新增非農就業達到16.2萬人，遠高於市場此前約5.6萬人的預測，同時7月就業數據由最初的負增長修正為正增長。強勁就業降低了市場對美國經濟快速降溫的擔憂，也增加了聯儲局繼續加息的空間。

非農公布後，市場一度提高聯儲局9月加息預期。最新利率市場定價顯示，聯儲局9月加息25個點子的概率約為57%。理論上，更高的美國利率預期有利於美元，因此非農公布後USDJPY一度出現反彈。不過，反彈幅度相對有限，一個重要原因在於日本央行的政策預期也在明顯轉向鷹派。

日本央行行長植田和男上周表示，央行將在9月會議上討論包括進一步加息在內的政策選擇，並重點評估經濟和物價面臨的上行風險。市場因此明顯提高日本央行9月加息預期。目前投資者已經基本計入日本央行在9月17日至18日會議上加息25個點子的可能性，並開始討論12月是否存在進一步加息空間。

過去USDJPY長期維持高位，一個重要原因是美國利率明顯高於日本，投資者通過借入低息日元購買美元資產獲得利差收益。但如果日本央行繼續加息，美日之間的利差將逐漸縮小，部分日元套利交易可能平倉，從而增加日元買盤。

與此同時，美國財政部長貝森特近期也公開表示，相信日本政府和日本央行將採取行動推動日元走強，並支持日本採取適當的貨幣政策以避免匯率過度波動。相關表態進一步提高了市場對日本政策正常化以及潛在匯市干預的關注，USDJPY下行壓力加大。

對於投資者來說，接下來決定美元兌日元方向的重要變量將轉向美國8月通脹數據。本周美國將公布PPI和CPI，其中CPI對聯儲局9月政策尤其重要。

如果美國CPI繼續高於預期，「強勁就業+高通脹」的組合可能進一步提高聯儲局加息概率，美國國債收益率上漲可能推動USDJPY反彈；反之，如果CPI明顯降溫，市場削弱聯儲局9月加息押注，而日本央行加息預期繼續維持高位，美日利差可能進一步收窄，USDJPY則可能繼續下跌。

美元兌日元技術分析

美元兌日元日線圖，來源：TradingView

從USDJPY日線圖來看，匯價在7月份創下163.98的歷史新高後快速回落，最低跌至154.59，回落幅度接近5%，K線連續下穿多根均線，同時把60日和144日兩條中長期均線跌破，說明此前美元兌日元的中期上漲趨勢明顯降溫。

目前來看，USDJPY連續三次向下155.00關口支撐位，今日盤中一度跌破此位置，但需要關注今日收盤價能否確認跌破155.00，若今日收盤價低於155，匯價可能將進入更深度的下行空間，下跌的首要目標將測試152.00，若此位置被跌破，匯價可能將進一步向下測試150.00關口。

上行方面，USDJPY上方首要壓力位注意157附近，若能站穩此位置上方，匯價將打開通往158.10的上行空間，再往上則有望挑戰160.00關口。

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