金吾財訊 | 港股煤炭股局部承壓，截至發稿，金馬能源（06885）跌4.84%，兗礦能源（01171）跌3.68%，力量發展（01277）跌3.25%，中煤能源（01898）跌2.83%，中國神華（01088）跌2.67%，易大宗（01733）跌2.67%，MONGOL MINING（00975）跌1.55%，中國秦發（00866）跌1.37%，久泰邦達能源（02798）跌1.16%。消息面上，國家能源局最新數據顯示，截至今年7月底，全國光伏發電裝機規模達12.86億千瓦，首次超越了煤電12.85億千瓦的裝機規模。此外，今年上半年，全國煤電發電量佔比首次跌破50%。不過，開源證券研究認為，當前煤價進入上行階段，行情驅動正由旺季需求逐步轉向供給收縮。「查超產」及安全監管趨嚴制約主產區產量釋放，供給恢復仍需時間；隨着冬儲啓動及取暖旺季臨近，煤炭供需基本面有望進一步改善。動力煤受益於現貨價格上漲及長協機制對產業鏈利潤的穩定作用；煉焦煤市場化程度更高，對供給變化及下游補庫節奏更為敏感，價格及業績彈性相對更大。煤炭股雙邏輯之二：穩健紅利。多數煤企仍保持較強派息意願，在宏觀環境及資本市場波動加大的背景下，高股息資產仍具配置價值。隨着煤價回升改善煤企盈利預期，煤炭板塊有望由單一紅利邏輯逐步轉向周期與紅利雙重驅動。