金吾財訊 | 華泰證券發布A股策略，上周市場繼續調整，中證全指跌近2%，雙創跌超4%，高低切換延續。交易上，擁擠度加速消化，前5%成交額個股佔比跌破1年均值，電子、通信成交額佔比回到閾值以內，孖展資金主要從電子、通信流出，但公募電子倉位仍在高位，公募籌碼壓力仍存。宏觀上，10Y美債利率創一年新高，9月加息概率升至57%，美債利率上行對A股是不對稱的下行風險，紅利超額佔優。微觀上，中報確認盈利增速上行、高點或在26Q4，但拉動集中在TMT與上游，市場正減倉景氣兌現的部分AI硬件，轉向底部拐點附近的品種，如部分必需品。綜上，短期建議控制倉位，沿盈利與籌碼「配置差」繼續再平衡，紅利作底倉，等待美國CPI數據、FOMC落地和新的產業催化。