日元兌美元匯率升至今年2月以來最高水平，強勢突破此前日美聯合干預所創下的峯值，市場對日本央行加息預期不斷升溫，疊加多重技術因素共振，推動本輪漲勢超越此前政策干預的成果。
周一倫敦交易時段，日元一度上漲1.4%至154.06，盤中走勢急速拉升。周二亞太時段，日元進一步升值突破154關口。
（美元兌日元15分鐘圖走勢，倒置座標）
交易員普遍認為，美國公衆假日導致流動性偏低，加劇了價格波動。與此同時，美元兌日元跌破155關鍵支撐位，引發大量止損訂單連鎖觸發，期權做市商被迫拋售美元，進一步加速日元升勢。
日元上周已累計上漲2.4%，本輪漲勢令市場對日本央行9月18日政策會議的關注急劇升溫。
技術突破：155關口失守引發連鎖反應
155這一價位的失守，對市場具有重要技術意義。
State Street資管公司高級固收策略師Masahiko Loo表示：
日元跌破155意義重大，因為該水平此前在歷次干預後曾充當支撐底部。
據彭博社援引一位熟悉交易情況的交易員透露，155以下大量止損單被觸發後，期權做市商被迫跟進拋售美元，進一步放大了日元的升幅。
三菱UFJ信託銀行外匯及金融產品交易首席經理Motonari Sakai指出：
由於紐約市場休市時行情往往波動劇烈，須對任何下行壓力保持高度警惕。
Sakai同時給出技術目標位：
美元兌日元下方首要目標為2月低點154日元附近，若跌破這一水平，下方直到152日元區間附近纔有較為明顯的支撐。
加息預期與資產再配置
本輪日元反彈的背後，基本面驅動力正在加強。
上周，日本央行委員會成員高田創（Hajime Takata）的表態，顯著強化了市場對央行可能採取更激進加息行動的預期。他明確指出，未來的加息幅度不會被死板地限制在25個點子，並且在一般情形下，央行完全有可能採取「連續加息」的策略。
與此同時，有關日本政府養老金投資基金（GPIF）可能調整資產配置的猜測，也為日元提供了額外支撐。固收策略師Masahiko Loo還指出，月初通常伴隨真實資金的積極組合再平衡操作，這一季節性因素同樣對日元形成助力。
宏觀策略師Skylar Montgomery Koning在彭博撰文指出：
日元急速上漲的條件正在積聚，當日油價下跌通過改善日本貿易條件提振了日元，在國內基本面日趨有利的背景下，美元兌日元因此順勢跌破155。
日元漲勢更具持續性
與此前干預推動的升勢不同，多位市場人士認為，本輪日元走強更具內生性，可持續空間更大。
Russell Investments全球固收及外匯解決方案策略主管Van Luu表示：
這感覺像是一波更大行情的開端。首次干預的效果已經消退，而如果市場觀察人士判斷正確，這第二波升勢似乎更多因素驅動，這讓本次走勢的意義更為深遠。
BNY高級策略師Geoff Yu則指出，160這一價位已建立起"一定程度的威懾"，暗示市場對於日元過度貶值的容忍邊界更加清晰。
期權市場的信號同樣印證了這一判斷。上周五，日元期權引伸波幅升至今年1月以來最高水平，押注日元進一步升值的期權溢價亦接近本輪周期高點，顯示交易員正積極為日元持續走強佈局。