金吾財訊 | 中國銀河證券指，美國非農數據超預期，短期大概率會通過推升美債收益率、強化高利率預期，對港股估值形成壓制，但這更偏向一次市場壓力測試，並非行情趨勢反轉的確認信號。港股後續能否破局，核心在於自身的資金面與產業邏輯能否對沖海外利率擾動。可以重點關注三大信號：一是南向資金能否重新形成持續淨流入態勢；二是恒生科技指數能否放量突破前期高點；三是AI行情能否從前期領升的算力、PCB等硬件板塊，向互聯網、AI應用、Agent及Physical AI方向擴散。如果在外部利空壓制下港股仍能穩住走勢並放量上漲，說明中國資產重估、南向資金流入和科技產業周期正在成為港股的核心驅動力，港股有望實現破局；反之，港股大概率會轉入高位震盪行情。投資策略上應把握四條主線：（1）科技板塊。當前市場對AI產業鏈最核心的討論焦點主要聚焦業績兌現和應用落地的階段，建議關注AI應用龍頭與大模型公司，尤其是那些能將AI技術落地到具體業務併產生收入的公司；硬件端整體機會可能不如上半年，但具備真正技術壁壘、能持續拿到訂單的頭部硬件企業，仍值得關注。（2）醫藥板塊。關注創新藥和生物科技等。（3）高股息/紅利資產，建議關注銀行、公用事業、能源等。（4）中報業績確定性方向。建議關注有色金屬、部分消費細分等板塊。