如果說，AI的上半場拼的是算力，下半場拼的是什麼？

　　2026年8月31日，一隻猴子登上了衛視黃金檔。不是《西遊記》的重播，而是國內首部AIGC長劇《後西遊記》在湖南衛視與芒果TV同步上線——第一季30集，從劇本到畫面大量由AI生成。

　　這隻「猴子」本身只是一齣劇，但它是一個再明確不過的信號：AI應用，正從實驗室走向客廳，從發布會上的PPT走向企業報表裏的真金白銀。

　　上半年我們忙着「買鏟子」，下半年，金礦的輪廓已經浮現——AI應用，能不能扛起下半場？

　　四個因素正在形成共振：硬件交易過於擁擠後的資金輪動、軟件公司AI收入從PPT變成真金白銀、高利率下輕資產軟件比重資產芯片更抗壓、大模型變強變便宜讓利潤往應用端遷移。

　　01、 海外：鏟子歇，淘金熱

　　先看海外市場，一個戲劇性的分化正在發生。就在不久前，資本市場還在為英偉達的芯片瘋狂，但8月以來，費城半導體指數衝高回落，而另一邊的北美軟件卻逆市大漲。資金正在從「賣鏟子」的硬件，流向真正「淘到金」的軟件應用。

　　為什麼？因為海外軟件巨頭的財報，終於把AI講成了「真金白銀」的故事。

　　以Palantir為例，這家曾被視為「政府項目公司」的企業，2026年上半年收入按年增長89%，其AIP相關的企業Agent已從概念驗證走到正式採購。再看Salesforce，Agentforce年化ARR（年度經常性收入）突破15億美元，按年增長約240%，更關鍵的是，超過一半的新訂單來自存量客戶加購。

　　這揭示了海外AI應用爆發的核心邏輯：AI不是來顛覆SaaS的，而是來給SaaS加價的。

　　這些擁有十年、二十年企業服務經驗的軟件商，手裏握着最寶貴的資產——私有數據、客戶關係和業務流程。通用大模型只能做到60分，而他們要為企業做到95分以上。於是，商業模式從單純的「席位訂閱」升級為「席位+AI消耗+增值模塊」的混合計費，在原有席位上蓋了一層新樓，多收一層錢。

　　AI不僅沒有殺死SaaS，反而成了它最硬的增值層。 這為全球AI產業指了一條明路：別去卷底層模型，去看誰手裏握着不可替代的行業Know-how。

　　02、 國內：從跟跑，到領跑

　　海外的好消息，迅速在國內找到了迴響。2026年的中報季，純AI應用公司交出了一份令人驚豔的答卷，「AI開始賺錢了」不再是一句口號，而是資產負債表上的事實。

　　先看企業級AI市場。明星公司邁富時，上半年收入按年增長超過一倍，淨利潤大增超四倍，AI相關業務增長123.7%；老牌軟件廠商金蝶國際 ，AI原生產品收入按年增長189%，其中訂閱收入增長283%； 金山辦公的組織級AI產品，也在存量企業客戶中出現了明顯的加購潮。

　　這背後是同一個邏輯：國內企業願意為真正能降本增效的AI Agent（智能體）付費了，AI在B端的滲透進入了業績兌現階段。

　　而在AI內容生產這條線上，中國公司甚至走在了世界前面。8月31日，國內首部AIGC長劇《後西遊記》登陸衛視黃金檔，象徵意義巨大——AI內容正式從小屏試驗品走向大屏主流市場。同時，國內漫劇上半年按年增長超100%，崑崙萬維AI短劇平台收入增長約160%，中文在線短劇業務也實現高增長，海外平台已盈利。

　　為什麼AI內容在中國先火了？因為國內擁有最完整的短視頻產業鏈、最成熟的用戶接受度。 8月31日以來，芒果超媒、中文在線等相關公司持續走高，正是市場對這一邏輯的投票。

　　03、相關ETF關注

　　AI下半場的投資邏輯已經清晰：硬件提供基礎支撐，應用貢獻彈性增量。對於普通投資者而言，與其在衆多個股中押注不確定性，不如通過ETF一籃子佈局，分散風險、把握趨勢。

　　創業板人工智能ETF華寶（159363）：光模塊+AI應用，算力與應用雙輪驅動！標的指數「中際旭創+新易盛+天孚通信」含量超35%，站在「光」裏，重點佈局光模塊CPO龍頭，是AI算力核心旗手。聯接基金：A類023407、C類023408。

　　金融科技ETF華寶（159851）：互聯網金融+AI應用，金融有望成為AI落地最快的場景之一。指數重倉計算機+非銀金融，覆蓋互聯網券商、金融IT、跨境支付、AI應用等熱門主題，兼具金融周期+科技成長屬性。聯接基金：A類013477、C類013478。

　　科技ETF華寶（515000）：科技寬基Pro Max版本，科技主線核心工具。匯聚50只A股科技龍頭核心資產，兼具「硬科技貝塔」+「績優龍頭超額阿爾法」屬性，匯聚光模塊、半導體設備、存儲芯片、計算機等細分賽道龍頭。聯接基金：A類007873，C類007874。

　　注：費率詳見各基金法律文件。

　　數據來源：滬深交易所、Wind等。注：截至2026.8.31，根據國證指數，創業板人工智能指數前三大成份股分別為新易盛（佔比12.61%）、中際旭創（佔比11.99%）、天孚通信（佔比10.25%）。

　　提醒：近期市場波動可能較大，短期升跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　根據基金管理人的評估，金融科技ETF華寶、科技ETF華寶風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，創業板人工智能ETF華寶風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。

　　風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11，金融科技ETF華寶被動跟蹤中證金融科技主題指數，該指數基日為2014.6.30，發布日期為2017.6.22；科技ETF華寶被動跟蹤中證科技龍頭指數，該指數基日為2012.6.29，發布於2019.3.20，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。