金吾財訊 | 光大證券研究指，我國出口方面，8月出口繼續維持高景氣，按年增長25.0%，增速較7月小幅上升，按月增長0.9%。從絕對金額看，8月出口額僅低於今年6月的4119.2億美元，為歷史第二高單月水平。該機構認為，出口韌性主要來自三方面：一是全球製造業景氣仍處擴張區間，外需總體穩定；二是AI及電子產業鏈維持高景氣，集成電路、自動數據處理設備等繼續貢獻主要增量；三是市場多元化延續，對東盟、韓國、非洲等非美市場出口保持較快增長，對沖了對美貿易摩擦帶來的壓力。該機構預計，三季度出口韌性可能繼續好於此前預期。8月我國出口新訂單PMI重新站上50%，全球製造業PMI繼續擴張，AI資本開支仍處於高位，同時對東盟、韓國、非洲等非美市場出口保持較快增長。產業競爭力和市場多元化仍能夠為出口提供一定支撐。但該機構表示，出口韌性能否延續取決於三個方面，一是，全球需求能否維持穩定。當前全球製造業仍處擴張區間，但若主要經濟體增長明顯放緩，非美市場對出口的支撐也會隨之減弱。二是，AI鏈景氣能否延續。集成電路、自動數據處理設備仍貢獻了較多出口增量，但當前金額增長中價格和產品結構貢獻較大，後續需要關注全球AI資本開支和半導體需求變化。三是，貿易摩擦是否進一步升級。美國關稅政策仍存在不確定性，同時歐盟及其他經濟體對我國優勢製造業的反補貼、關稅和本地化要求也可能增加，對出口形成結構性壓力。