日銀的加息劇本，突然提速。彭博調查中的52位日銀觀察員全部預計，央行將在9月18日為期兩天會議結束時上調基準利率。更關鍵的是，約93%預計明年1月前還會再加息一次：約三分之一押注12月，其餘選擇1月；沒有人預測10月會「背靠背」加息。對比7月調查時還無人預見9月行動，市場定價已完成一次急轉彎。

推動這輪轉身的，不只是數據。日本8月企業商品價格按年上漲7.6%，與7月修正後的7.7%幾乎持平，後者為2023年2月以來最快；美國財長貝森特近期反覆公開喊話，被多數受訪者理解為給東京「清障」。在7月底美日時隔28年首次協調買入日元後，82%的受訪經濟學家認為，高市早苗政府很難反對本次加息。多數人也判斷，華盛頓並非直接命令日銀，而是在壓住政治阻力，防止其阻礙正常化。

真正的火藥在票型。市場盯住兩名由高市親自提名的審議委員：佐藤綾野與淺田統一郎。法國巴黎銀行日本首席經濟學家河野龍太郎點明：若二人支持加息，投資者會推斷「政府施壓維持寬鬆」顯著降溫；若反對，則說明低利率政治壓力仍在。約46%受訪者認為未來節奏會加快到大約每季度一次，認為「每六個月一次」的比例已從7月的82%崩落至6%。

但別誤讀成終點上移：本輪緊縮周期的終端利率中位數仍停在1.75%，約對應再加息三次；最高預期也不過2.5%。所以看點不是終點更高，而是路徑更陡。

懸念只剩一個：9月18日的措辭，會不會把「季度加息」從調查預期，寫成市場新基準。（國際財聞匯）