地緣衝突升級，黃金卻意外走弱——這個反常現象，正成為當下市場最大的懸念之一。據彭博數據，現貨黃金在亞洲早盤小幅走低，報每盎司4352美元附近，此前已連續三個交易日回落，累計跌幅約2.6%。耐人尋味的是，本輪迴調恰恰發生在中東局勢驟然升溫之際：美方稱，因美軍艦遭導彈襲擊未遂，美軍在伊朗主要石油出口樞紐哈爾格島附近摧毀了五艘運載原油的伊朗油輪。消息一出，能源市場風聲鶴唳，布倫特原油逼近每桶100美元大關。

油價飆升加劇了通脹隱憂，也意外抬升了聯儲局加息的預期。目前距離9月14日至15日的聯儲局會議已不足一周，利率互換交易員押注本月加息的概率約為60%。本周即將公布的關鍵通脹數據，因此成為金市的「發令槍」。

「一份偏溫和的通脹數據會讓黃金交易者鬆一口氣，因為這支持按兵不動的立場；但更大的風險在於通脹超預期上行，那將強化加息理由，給貴金屬帶來巨大壓力。」Pepperstone策略師Ahmad Assiri表示。

加息預期升溫通常利空黃金——這種不生息的資產，在利率上行時往往失去光彩。但從更長的視角看，金市的底色並不悲觀。自7月在4000美元附近觸底後，金價始終在4400美元上下窄幅整理，波動率明顯收斂。不少投資者仍相信，隨着黃金重新找回「組合對沖工具」的傳統價值，後續仍有望震盪上行。

「目前金價圍繞4400美元的低波動盤整，更像是一個等待明確信號的市場。」Assiri說，「CPI結果可能為下一輪有意義的行情提供催化劑。」

黃金，正在加息的「逆風」與避險的「暖風」之間尋找平衡。本周的數據，或許就是 tipping point（臨界點）。（國際財聞匯）