Braze（納斯達克代碼：BRZE）公布2027財年第二季度營收為2.272億美元，較上年同期的1.801億美元增長26.2%；GAAP攤薄每股虧損從0.26美元收窄至0.17美元。儘管毛利率面臨小幅壓力，但運營槓桿顯著改善，自由現金流增至2170萬美元。
核心業績數據
在截至2026年7月31日的財季中，營收增長主要由新客戶拓展、追加銷售和續約推動。Braze在GAAP準則下仍未實現盈利，但運營虧損有所收窄，同時非GAAP運營利潤和現金生成能力均有所改善。
GAAP與非GAAP業績之間的差異依然顯著。股權激勵費用總計3570萬美元，是導致GAAP運營虧損的主要原因。
| 指標 | 2027財年第二季度 | 2026財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 2.272億美元 | 1.801億美元 | +26.2% |
| GAAP毛利率 | 66.8% | 67.7% | -0.9個百分點 |
| GAAP運營虧損 | -1810萬美元 | -3880萬美元 | 虧損收窄約2060萬美元 |
| 歸屬於Braze的GAAP淨虧損 | -1890萬美元 | -2790萬美元 | 虧損收窄約900萬美元 |
| GAAP攤薄每股虧損 | -0.17美元 | -0.26美元 | 改善0.09美元 |
| 非GAAP運營利潤 | 2200萬美元 | 600萬美元 | 增加1600萬美元 |
| 非GAAP攤薄每股收益 | 0.19美元 | 0.15美元 | 增加0.04美元 |
| 自由現金流 | 2170萬美元 | 350萬美元 | 增加1820萬美元 |
業務與客戶指標
訂閱收入仍是Braze最大的收入來源，約佔總收入的91%。專業服務及其他收入在基數較小的情況下增長更快，從830萬美元增至1960萬美元。
客戶指標亦有所提升。客戶總數增加了367家，而年度經常性收入（ARR）至少達到500,000美元的客戶數量增加了79家。整體客戶群體和大客戶的按美元計算的淨留存率均有所改善。
| 指標 | 本期 | 可比期間 |
|---|---|---|
| 訂閱收入 | 2.077億美元 | 1.718億美元 |
| 專業服務及其他收入 | 1960萬美元 | 830萬美元 |
| 客戶總數 | 2,789 | 2,422 |
| ARR至少為500,000美元的客戶數 | 361 | 282 |
| 按美元計算的淨留存率（所有客戶） | 110% | 108% |
| 按美元計算的淨留存率（ARR至少為500,000美元的客戶） | 112% | 111% |
截至2026年7月31日，剩餘履約義務（RPO）達到10.9億美元，其中6.911億美元歸類為流動部分，預計將在不到一年內確認。這為已簽約收入提供了可見性，不過確認的時間可能會隨續約、服務交付和合同條款而有所不同。
費用增長放緩抵消毛利率壓力
GAAP毛利率從67.7%降至66.8%，非GAAP毛利率從69.3%降至68.6%。Braze未在提供的業績報告中對下降給出具體解釋，因此該壓力的持續性仍是一個需要關注的領域。
運營費用增速遠低於營收增速。GAAP運營費用總額增加約5.8%至1.700億美元，而營收增長率為26.2%。銷售與營銷費用增長約12.4%，研發費用增長約9.8%，一般及行政費用下降約13.5%。
嚴格的費用控制使Braze的GAAP運營利潤率從負21.5%改善至約負8.0%。其非GAAP運營利潤率從3.3%提升至約9.7%，表明即使毛利率有所下降，運營槓桿依然在改善。
現金流與資產負債表
經營活動產生的現金流量淨額從700萬美元增至2420萬美元。自由現金流從350萬美元增至2170萬美元，創下Braze財年第二季度的歷史新高。
截至季末，現金及現金等價物、受限資金和可交易證券總額為4.139億美元，而2026年1月31日為4.159億美元。儘管季度自由現金流為正，但提供的業績報告並未對此流動性總額的小幅下降做出解釋。
業績指引
Braze發布了2027財年第三季度指引，並更新了2027財年全年展望。新聞稿中未包含此前的全年指引區間，因此無法從所給信息中判斷本次更新的幅度與方向。
按中點計算，第三季度營收指引比第二財季營收高出約1%。以下所有盈利指引均按非GAAP準則呈報。
| 指標 | 2027財年第三季度指引 | 2027財年指引 |
|---|---|---|
| 營收 | 2.290億美元 - 2.300億美元 | 9.100億美元 - 9.130億美元 |
| 非GAAP運營利潤 | 1600萬美元 - 1700萬美元 | 7550萬美元 - 7650萬美元 |
| 非GAAP淨利潤 | 1500萬美元 - 1600萬美元 | 7250萬美元 - 7350萬美元 |
| 非GAAP攤薄每股收益 | 0.13美元 - 0.14美元 | 0.64美元 - 0.65美元 |
由於股權激勵等項目存在不確定性（且易受股價變動影響），Braze未將該指引與可比GAAP指標進行調和。
管理層評論
首席執行官Bill Magnuson將本季度的業績歸功於Braze幫助客戶展示客戶互動中可衡量的回報。他表示，隨着客戶更加註重投資回報率，包括BrazeAI Operator、BrazeAI Agent Console和BrazeAI Decisioning Studio在內的產品採用率正在加速上升。
Braze還拓展了其人工智能功能，與AWS達成了為期三年的戰略合作協議，並深化了與Databricks CustomerLake的集成。新增和拓展客戶包括Chime、威爾勝（Wilson Sporting Goods）、Foxtel Group以及多家國際品牌。
近期內部人士交易
根據所提供的六個月內部人士交易摘要，16筆交易共計2,478,502股被歸類為買入或獲得，12筆交易共計332,050股被歸類為賣出，淨獲得2,146,452股。由於「獲得」類別包含零價格股票獎勵、授予和贈予，因此不應將其等同於公開市場買入。
最近公布的五條記錄均為直接拋售。這些交易屬於客觀呈報，其本身並不代表內部人士對公司前景的看法。
| 內部人士 | 交易方式 | 報告價值 | 日期 |
|---|---|---|---|
| Jonathan M. Hyman，首席技術官 | 以每股32.28-33.12美元直接拋售 | 1,363,589美元 | 2026年8月27日 |
| Edward M. McDonnell，高管 | 以每股31.29-31.74美元直接拋售 | 932,927美元 | 2026年8月24日 |
| Jonathan M. Hyman，首席技術官 | 以每股31.04美元直接拋售 | 310,400美元 | 2026年8月24日 |
| Astha Malik，高管 | 以每股28.74-30.75美元直接拋售 | 464,910美元 | 2026年8月19日 |
| Jonathan M. Hyman，首席技術官 | 以每股28.77-30.75美元直接拋售 | 282,288美元 | 2026年8月19日 |
投資者應關注的風險
- 毛利率壓力：GAAP及非GAAP毛利率均有所下降。若毛利率持續承壓，可能會削弱營收增長和運營費用增速放緩帶來的利好。
- GAAP持續虧損：Braze的GAAP運營虧損和淨虧損雖有所收窄，但依然體量較大。高達3570萬美元的股權激勵費用繼續導致GAAP與非GAAP盈利能力之間存在巨大差距。
- 依賴新增客戶及業務擴張：公司將新客戶拓展、追加銷售和續約列為主要收入驅動因素。客戶獲取、留存或業務擴張放緩可能會對增長及未來的收入確認帶來壓力。
- 未來GAAP收益可見度有限：Braze提供的指引基於非GAAP準則，且由於股權激勵及其他調整項可能存在重大變動，公司未將其與GAAP指標進行調和。
總結
Braze的2027財年第二季度業績展現出26.2%的營收增長，同時運營槓桿和現金流顯著改善。客戶數量增長、留存率提升以及大客戶業務拓展為本季度業績提供了支撐，而費用增長放緩則有助於抵消毛利率的小幅壓力。未來核心關注點在於Braze能否維持客戶驅動的增長、穩定毛利率，並繼續縮小其GAAP虧損與非GAAP盈利能力之間的差距。
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