張勇增持四個月後，家族成員套現27.5億港元：海底撈的業績焦慮與轉型突圍

華夏時報網

09/11

今年5月份，海底撈董事會主席兼首席執行官張勇剛花費1.52億港元增持海底撈股份，四個月後，他的家族卻減持套現27.5億港元。9月9日，海底撈發布公告稱，公司控股股東集團成員SP NP Ltd.以每股股份10.62港元的價格出售本公司2.59億股股份。SP NP Ltd.是由張勇配偶舒萍透過信託結構全資擁有。這番減持行為使得海底撈股價曾出現兩日的大幅度下降。　　減持帶來的短期情緒衝擊終會消散，但對...

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Ltd.以每股股份10.62港元的價格出售本公司2.59億股股份。SP NP Ltd.是由張勇配偶舒萍透過信託結構全資擁有。這番減持行為使得海底撈股價曾出現兩日的大幅度下降。　　減持帶來的短期情緒衝擊終會消散，但對...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202609113872257033.html\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_eastmoney","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>張勇增持四個月後，家族成員套現27.5億港元：海底撈的業績焦慮與轉型突圍</title>\n<style 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Ltd.本次出售基於其自身財務安排，屬於股東層面的個人事項，與集團業務、營運、財務狀況及發展前景無關。同時進一步強調，控股股東已向公司確認，對集團業務前景、增長潛力及長期價值依然充滿信心，並將一如既往支持集團長期發展。集團目前業務營運及財務狀況正常，各項業務正按既定策略穩步推進。　　然而，市場依舊對此次情況做出了自己的判斷。9月9日當天海底撈股價大跌9.14%，10日繼續下挫4.11%，9月11日股價回暖，漲1.46%，收盤價10.06港元/股，總市值560.74億港元。　　這筆減持之所以引發市場劇烈反應，不僅因為規模之大，更因為它發生在張勇啱啱高調增持之後。今年5月21日至22日，張勇以個人資金按每股約13.39港元在公開市場增持1135萬股，耗資約1.52億港元，增持後其直接及間接持股升至約37.56%。當時公告明確表示，張勇對公司的整體發展前景及潛在增長充滿信心，且不排除於適當時候進一步增持。　　如今僅僅四個月後，其家族成員卻以比張勇增持價低約20.7%的價格折價拋售。值得關注的是，此番套現的時點，恰好卡在一個關鍵政策節點上。今年7月24日，財政部、税務總局發布2026年第21號公告，首次系統明確離岸信託的個税徵收規則：中國税收居民個人將公司股權、股票等財產裝入離岸信託，按照「財產轉讓所得」徵收個人所得税，適用20%税率。　　對於此番動作，香頌資本董事沈萌對《華夏時報》記者分析認為，「創始人增持是個人行為，是希望在消費環境發生結構性轉變時向市場傳遞信心，而家族信託的減持可能涉及的需求範圍更廣泛也更復雜，而且減持是通過大宗交易方式、並非直接在二級市場操作，可以看出控股股東並不希望減持造成市場股票供需的失衡。同時，折價的大宗交易也不排除是引入穩定的財務型投資者，支持海底撈在不利的市場條件下繼續發展。」　　營收在漲利潤不動　　對海底撈來説，外部減持終會消化，真正決定其長期價值的，仍是業績層面的修復成色。　　8月25日，海底撈發布中期業績顯示，今年上半年，其收入為223.37億元，按年增長7.9%，歸母淨利潤為17.67億元，按年微增0.5%。根據財報，造成其歸母淨利潤增長乏力的主要原因是各種成本的增長，尤其是其他開支，今年上半年支出15.1億元，按年增長38.9%。對此海底撈方面稱，主要是外賣及其他平台開支增長，該等費用的增長主要與外賣業務規模擴大相關。　　2026年上半年，海底撈營收主要由海底撈餐廳經營、外賣業務、其他餐廳經營、調味品及食材銷售、加盟業務等構成，其中海底撈餐廳經營、外賣業務、其他餐廳經營為其前三大收入來源，收入佔比分別為79.9%、9.2%和5.7%。然而，作為核心支柱的海底撈餐廳經營收入按年下降4%至178.37億元；翻台率雖從3.8次/天小幅回升至3.9次/天，客單價卻從97.9元微降至97.0元，「以價換量」趨勢延續。　　收入增量方向主要來自外賣和其他餐廳業務，今年上半年，海底撈外賣收入20.51億元，按年增長121.2%，佔比由4.5%提升至9.2%；其他餐廳經營收入12.71億元，按年增長113.1%，佔比升至5.7%。　　「海底撈增收不增利的情況，主要根源是增長邏輯的切換，一方面是堂食縮減，外賣增加，另一方面是副牌和外賣的毛利率較低，拉低了總體的盈利水平；因為外賣業務有較高的平台開支，客單價結構不同，大多是一人食的品類，遠低於堂食水平；而其他副牌由於業務模式的不同，成本結構也不太可控。」凌雁管理諮詢首席諮詢師、餐飲及食品行業分析師林岳對本報記者分析認為。　　海底撈方面則回覆《華夏時報》記者表示，「自營餐廳經營收入的變化，不能簡單等同於堂食基本盤的變化，需結合門店數量、網絡結構及經營策略等因素綜合看待。上半年，海底撈持續優化門店網絡：新開自營餐廳24家，基於設施老化、遷址升級、經營表現等常見商業因素評估關閉32家，並有6家自營餐廳轉為加盟餐廳，客單價處於小幅波動區間。也反映出當前餐飲消費更注重質價比和消費體驗。」　　繼續尋找新餐飲模型　　2024年8月，海底撈宣佈實施「紅石榴計劃」，該計劃是同時面向海底撈內部員工和外部的創業孵化項目。在2026年中期財報中，海底撈方面表示，報告期內，集團對在營項目進行了系統評估，由規模擴張轉向效益提升：集中資源扶持已驗證的潛力項目，對商業模型尚不成熟的門店或品牌予以調整整合。　　財報顯示，報告期內，大排檔火鍋、壽司兩個業態，已形成相對成熟的單店模型和一定的市場知名度，現已進入規模化複製階段。今年上半年，包括這兩個品牌在內的其他餐廳收入實現翻倍增長，對於利潤貢獻，海底撈方面回覆本報記者表示，「其他餐廳經營收入的增長，反映出海底撈在不同品類和消費場景中的探索獲得了一定市場反饋。」　　海底撈方面表示，對於處於早期發展階段的新業務，公司會進行必要的前期投入，包括產品研發、供應鏈搭建、門店運營和組織能力建設等。因此，公司評估新業務時，更關注其能否逐步形成穩定的單店經營模型、健康的現金流和可複製的運營能力。　　對於紅石榴計劃未來的篩選標準，海底撈方面對記者表示，「紅石榴計劃並非以孵化品牌數量為目標，而是希望通過持續探索，找到能夠為消費者提供差異化價值、並具備長期經營能力的新餐飲模型。未來，集團將繼續以主品牌穩健經營為基礎，通過紅石榴計劃探索不同品類和消費場景中的新機會。」（文章來源：華夏時報網）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}