金吾財訊 | 港股早盤低位震盪，截至午間收盤，恒生指數平收；國企指數下跌0.03%；恒生科技指數下跌0.58%。藍籌中，海底撈（06862）跌9.49%，李寧（02331）跌6.18%，京東健康（06618）跌5.03%，萬洲國際（00288）跌4.24%，理想汽車-W（02015）跌3.65%；漲幅方面，濰柴動力（02338）漲6.38%，聯想集團（00992）漲5.53%，百度集團-W（09888）漲3.35%，中國神華（01088）漲2.28%，中國宏橋（01378）漲2.21%。板塊方面，光通信板塊強勢，曦智科技-P（01879）漲20.15%，海光芯正（01191）漲10.53%，長飛光纖光纜（06869）漲7.59%，俊知集團（01300）漲7.58%，匯聚科技（01729）漲7.25%。消息面上，隔晚美股光通信概念股大幅拉升，積極情緒傳導至港股。其中，Lumentum升逾11%，康寧、Coherent均升逾7%。日前，高盛在最新全球光模塊報告中大幅上調行業預測，預計全球光模塊市場規模將在2026年至2028年分別達到約677億美元、1314億美元和1485億美元，較此前預測上調33%、81%和115%。同期全球光模塊出貨量預計達到5.48億、6.91億和7.29億隻，較此前預測上調21%、31%和31%。高盛認為，這輪上修並非單純來自AI服務器數量增長，更重要的是AI服務器架構持續向高速網絡遷移，加上單顆GPU或ASIC芯片所需光模塊數量增加，推動800G、1.6T乃至3.2T需求快速放量。內房股全線受壓，富力地產（02777）跌17.20%，世茂集團（00813）跌14.29%，碧桂園（02007）跌5.50%，中國金茂（00817）跌4.49%，融創中國（01918）跌4.07%。開源證券表示，「8·28一攬子新政」主要圍繞房地產孖展、信貸和銷售制度進行全面改革，未來行業將向着加強孖展監管、保障購房人權益、企業穩健經營的方向前進。本次政策後，行業從銷售「期貨」切換為銷售「現貨」。未來房企的競爭，產品力和孖展能力成為房企競爭的勝負手。該機構認為，「8·28系列新政」效果仍有待觀察，後續核心城市限制性政策優化、公積金貸款、城市更新等政策仍有空間。若政策力度和推進速度進一步加強，房地產市場止跌回穩進程有望加快，維持行業「看好」評級。個股方面，小米集團-W（01810）持續下挫，午間收跌2.30%。消息面上，摩根大通日前發布研報稱，小米正式推出澎程系列四款增程式電動SUV，定價約21萬至30萬元人民幣，低於此前公布的預售價，相信為正面驚喜，同時亦反映中國電動車市場競爭激烈。首批鎖單逾1萬輛（4分鐘），遜於YU7表現（2分鐘12.2萬輛），但優於SU7改版（34分鐘1.5萬輛）。摩通表示，澎程系列後續訂單及銷售走勢、以及現有車型人氣能否維持，將是市場關注重點。該公司亦發布三款自研芯片，其中玄戒O3SoC性能超越蘋果A19Pro，已用於最新推出的摺疊手機及平板電腦。董事長雷軍在發布會上重申2021至2030年自研芯片研發投入共500億元人民幣，今年再增75億元人民幣，2021至2026年研發總額達210億元人民幣。摩通指，首款中摺疊手機小米18Fold定價約1.1萬至1.5萬元人民幣，創集團最高紀錄，預期今年下半年手機平均售價按年升幅仍有上行空間，惟摺疊機市場競爭激烈，出貨量仍需觀察。該行維持小米「中性」評級及目標價32港元，認為澎程系列將於今年第四季放量，每月電動汽車出貨量或回升至4萬至5萬輛，惟短期催化劑仍不足，記憶體價格趨穩及海外電動汽車業務擴張等推動每股盈利的情況仍有待觀察。萬洲國際（00288）股價受壓下行，午間收跌4.24%。摩根士丹利發表報告，更新萬洲國際風險回報估算，下調2026年盈利預測約7%，主要反映北美下半年指引下調及歐洲豬肉市場狀況疲弱，部分被中國包裝肉類利潤率因渠道投資正常化而按季改善所抵銷。該行同時下調2027年及2028年盈利預測7%至9%，以反映較低的2026年基數。該行將其目標價由11.4港元降至10.6港元，看好萬洲國際在全球豬肉行業的垂直整合領導地位，加上2026年預測市盈率及EV/EBITDA估值具吸引力，維持「增持」評級。萬聯證券表示，海外方面，美國非農就業數據超市場預期，海外市場流動性預期分化，國內宏觀流動性保持寬鬆。結合海內外情況，預計香港地區宏觀流動性總體平穩。後續需關注全球主要央行貨幣政策變動對港股流動性的影響。行業配置方面，建議關注：（1）目前具有估值優勢的高股息、紅利資產。（2）受益於基本面改善及供給約束下景氣度改善的順周期行業。（3）中長期主線持續配置AI產業鏈龍頭企業。