ServiceTitan（納斯達克代碼：TTAN）公布2027財年第二季度營收為2.928億美元，按年增長21%；按通用會計準則（GAAP）計算，稀釋後每股虧損從0.35美元收窄至0.26美元。在截至2026年7月31日的季度內，非GAAP營業利潤增至4440萬美元，非GAAP自由現金流達到5050萬美元，不過公司在GAAP準則下仍未實現盈利。
核心業績數據
平台業務收入仍是主要增長動力，增長22%，同時GAAP毛利率小幅提升至71.4%。營業費用增長約15%至2.366億美元，增速慢於收入增速，有助於收窄GAAP營業虧損並將營業利潤率提升5個百分點。
調整後的業績顯示出更明顯的改善，非GAAP營業利潤增長約52%，稀釋後非GAAP每股收益增至0.40美元。
| 指標 | 2027財年第二季度 | 2026財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 2.928億美元 | 2.421億美元 | +21% |
| GAAP毛利潤 / 毛利率 | 2.091億美元 / 71.4% | 1.713億美元 / 70.8% | 約+22% / +0.6個百分點 |
| GAAP營業虧損 / 營業利潤率 | -2760萬美元 / -9.4% | -3480萬美元 / -14.4% | 虧損收窄約21% / +5.0個百分點 |
| GAAP淨虧損 | -2490萬美元 | -3220萬美元 | 虧損收窄約23% |
| GAAP稀釋每股收益 | -0.26美元 | -0.35美元 | 改善0.09美元 |
| 非GAAP營業利潤 / 營業利潤率 | 4440萬美元 / 15.2% | 2920萬美元 / 12.1% | 約+52% / +3.1個百分點 |
| 非GAAP稀釋每股收益 | 0.40美元 | 0.33美元 | 約+21% |
| 經營現金流 / 非GAAP自由現金流 | 5800萬美元 / 5050萬美元 | 4030萬美元 / 3430萬美元 | 約+44% / +47% |
業務與平台表現
在訂閱收入和用量收入雙雙增長的支持下，平台業務收入增速快於總收入增速。用量收入增長約24%，而總交易額（GTV）增長17%至268億美元。ServiceTitan將GTV定義為客戶通過其平台開具發票的總金額，因此該指標可作為客戶交易活躍度的代表。
主要劣勢在於專業服務及其他收入。該部分收入下降約12%，同時由於其2320萬美元的營業成本大幅超出830萬美元的收入，該板塊的毛虧損有所擴大。
| 指標 | 2027財年第二季度 | 2026財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| GTV | 268億美元 | 229億美元 | +17% |
| 平台業務收入 | 2.845億美元 | 2.327億美元 | +22% |
| 訂閱收入 | 2.124億美元 | 1.748億美元 | 約+22% |
| 用量收入 | 7210萬美元 | 5800萬美元 | 約+24% |
| 專業服務及其他收入 | 830萬美元 | 940萬美元 | 約-12% |
| 平台業務GAAP毛利率 | 78.7% | 77.7% | +1.0個百分點 |
| 專業服務及其他GAAP毛利率 | -180.5% | -99.9% | -80.6個百分點 |
| 淨美元留存率 | 110%以上 | 110%以上 | 區間保持不變 |
平台業務經濟效益有所改善，但專業服務領域不斷擴大的虧損限制了ServiceTitan合併毛利率的擴張。
股權激勵拉大GAAP與調整後利潤之間的差距
ServiceTitan公布的GAAP營業虧損為2760萬美元，但非GAAP營業利潤為4440萬美元，兩者差距約為7200萬美元。該賬目對賬剔除了4860萬美元的股權激勵及相關僱主薪酬稅、1350萬美元與聯合創始人基於業績的受限股票單位相關的費用，以及990萬美元收購的無形資產攤銷。
研發費用是最大的GAAP營業費用，增長約38%至1.006億美元，增速快於收入增速。在剔除2450萬美元的股權激勵及相關薪酬稅後，相關非GAAP費用為7620萬美元。相比之下，GAAP一般及行政費用從6350萬美元下降至5900萬美元。
積極的現金生成與GAAP虧損形成了對比。現金流量表包含6060萬美元的股權激勵作為非現金調整項，而自由現金流反映了對內部使用軟件、物業與設備及相關押金的扣除。截至2026年7月31日，現金及現金等價物從2026年1月31日的4.288億美元增至4.795億美元。
業績指引
ServiceTitan發布了2027財年第三季度及全年的定量業績指引。來源未提供此前指引區間，因此無法與先前的預估進行對比。
| 指標 | 2027財年第三季度指引 | 2027全財年指引 |
|---|---|---|
| 營收 | 2.85億美元 - 2.87億美元 | 11.39億美元 - 11.44億美元 |
| 非GAAP營業利潤 | 2900萬美元 - 3000萬美元 | 1.52億美元 - 1.54億美元 |
公司未提供GAAP營業虧損展望，也未提供預測非GAAP營業利潤的調節表，理由是難以估計未來股權激勵費用等被剔除的項目。
管理層評論
聯合創始人兼首席執行官Ara Mahdessian將本季度的營收和自由現金流增長歸因於ServiceTitan面向行業商家部署其智能體（agentic）操作系統。管理層還表示，對人工智能的投資正在提升組織的執行力。
聯合創始人兼總裁Vahe Kuzoyan表示，ServiceTitan超額完成了第二季度將Max門店數翻倍的目標。基於對現有客戶的執行情況以及與精選新客戶取得的進展，公司目前預計在2027財年結束時將擁有700多家註冊Max門店。
近期內部交易
提供的內部人士匯總顯示，在過去六個月中，通過15筆交易買入418,816股，通過25筆交易賣出1,740,966股，導致淨賣出1,322,150股。在最新報告的10筆記錄中，有8筆被認定為賣出；下方省略了2筆沒有明確交易方向的記錄。
| 日期 | 內部人士 | 職務 | 交易方向 | 申報價格 | 申報價值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年8月14日 | David Sherry | 首席財務官 | 賣出 | 90.83美元 | 817,470美元 |
| 2026年8月12日 | Vahe Kuzoyan | 總裁 | 賣出 | 88.84美元 - 88.95美元 | 11,650,503美元 |
| 2026年8月4日 | Ara Mahdessian | 首席執行官 | 賣出 | 84.75美元 - 84.89美元 | 7,467,852美元 |
| 2026年7月17日 | Byron B. Deeter | 董事及持股10%以上的受益所有人 | 賣出 | 76.00美元 - 78.46美元 | 12,357,560美元 |
| 2026年7月15日 | Byron B. Deeter | 董事及持股10%以上的受益所有人 | 賣出 | 79.49美元 - 80.50美元 | 15,999,000美元 |
| 2026年7月15日 | David Sherry | 首席財務官 | 賣出 | 79.31美元 | 180,510美元 |
| 2026年7月7日 | Michele O’Connor | 高級管理人員 | 賣出 | 80.93美元 | 397,366美元 |
| 2026年7月7日 | Byron B. Deeter | 董事及持股10%以上的受益所有人 | 賣出 | 77.38美元 - 80.45美元 | 29,232,048美元 |
這些披露確定了交易的方向和申報價值，但其本身並不能解釋內部人士的動機或他們對ServiceTitan前景的看法。
投資者應監測的風險
- GAAP盈利能力仍為負值。調整後營業利潤的改善取決於剔除鉅額股權激勵、相關薪酬稅以及無形資產攤銷。
- 專業服務業務的經濟效益有所惡化。收入下降，同時該板塊的毛虧損和負毛利率擴大，抵消了平台業務的部分利潤率改善。
- 報告的增長率有所放緩。2027財年第二季度營收增長率為21%，而上年同期為25%；平台業務增速從26%放緩至22%，GTV增速從19%放緩至17%。
- 研發支出增速快於營收增速。若費用持續增長而平台採用率未能相應增加，可能會拖累GAAP營業業績。
- GAAP指引的能見度有限。ServiceTitan僅提供了非GAAP營業利潤指引，無法估算被剔除費用對GAAP的影響。
總結
ServiceTitan在2027財年第二季度的業績兼具21%的營收增長、更窄的GAAP虧損、更高的調整後營業盈利能力以及改善的自由現金流。平台訂閱及用量收入推動了業務擴張，而專業服務仍然拖累毛利率。接下來需要關注的重點是對2027財年預期的執行情況、Max的採用情況、人工智能與產品開發支出的節奏，以及ServiceTitan能否繼續縮小GAAP與調整後盈利能力之間的差距。
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