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　　來源：凌通企業IPO

　　星宇股份港股IPO：從「暴力裁員」輿情事件轉向審核程序性問題

　　星宇股份8月15日已取得中國證監會境外發行上市備案（擬發行不超過4479.965萬股H股），按慣例1—2周內即可獲得聆訊排期，但截至目前已逾3周仍未獲得具體聆訊日期。多位港股IPO人士向騰訊新聞《潛望》表示，這可能與港交所上市科要求公司就近期勞資糾紛事態作出補充說明有關。本文僅從IPO審核程序角度梳理，事件本身大家可以網上隨便搜。

　　星宇股份港股IPO審核時間線

　　截至目前的IPO時間線顯示，星宇股份卡點集中在「備案完成—聆訊排期」這一常規僅需1—2周的環節，已延誤超過3周。這一延誤本身即為可觀察的客觀事實，具體系港交所主動要求補充說明、還是客戶盡調進度未完成所致，尚無官方確認，兩個法定時間窗口目前均未逾期。

　　一、審核程序現狀

• 已完成節點：2026-01-26首次遞表；2026-07-29二次遞表並更新材料；2026-08-15取得證監會境外發行上市備案通知書

• 卡點：備案後3周未獲聆訊排期，常規周期為1—2周

• 港交所回應：對個案不予置評

　　二、可能觸發的審核路徑

　　據在港保薦人及IPO律師向騰訊新聞《潛望》的說法，港交所對已遞表企業有三種非常規處理結果：

　　受訪保薦人判斷，星宇股份更可能進入「漫長問詢」，而非上述三種結果之一，具體走向尚待港交所與中國證監會兩地監管認可後確定。

　　三、壓力集中在公司與獨家保薦人

• 獨家保薦人為華泰國際，法律顧問為君合律師事務所

• 據多家媒體報道，投訴內容涉及ESG問題及「虛假獲取補貼」指控；後者此前已被常州市人社部門通報否認（經查不存在違規享受政府補貼行為）

• 港交所常規要求保薦人就投訴事項說明此前盡調過程及結論，保薦人和發行人均需就投訴內容發表意見

• 華泰國際需完成對大衆、奔馳等已明確表態調查供應商的客戶的盡調，取得其「不會因此事減少或取消訂單」的明確說法；同時需逐一走訪頭部客戶獲取意見

• 招股書顯示，星宇股份前五大客戶收入佔比超過60%，客戶盡調結論未明前，保薦人難以向港交所給出確定性答覆

　　四、時間窗口

• 中國證監會備案有效期1年，星宇股份須在2027年8月15日前完成H股發行

• 港交所上市申請材料有效期延長至1年，公司已於7月29日更新材料，有效期至2027年7月29日

• 兩個時間窗口目前均未到期，尚不構成硬性衝突，但聆訊排期持續拖延會壓縮後續留給發行定價、路演等環節的時間

　　五、財務與市場承接能力

• 2026年上半年營收68.84億元，微弱增長；淨利潤6.69億元，按年下降5.26%

• 受訪機構投資者認為，相較儲能、芯片、機器人等當前更受抽新股資金追捧的板塊，星宇股份本身吸引力有限，疊加負面輿情，進一步影響部分機構的參與意願

• 若最終放行，按港交所指引信HKEX-GL98-18關於「營業紀錄期後重大變動」的要求，公司仍需就遞表後（2026年3月31日）至今是否發生客戶流失、財務惡化、核心人員變動、重大勞資糾紛等情形做詳盡披露

　　凌通社觀察

　　星宇股份當前面臨的已不是單一勞資糾紛事件本身，而是被納入港交所常規審核程序中的補充問詢環節。聆訊排期滯後是否會實質影響最終上市時間表，取決於華泰國際對大衆、奔馳等客戶盡調的完成進度，以及兩地監管是否需要進一步問詢，目前均有待觀察，尚不構成對上市前景的確定性判斷。