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　　來源 華爾街見聞

　　2021年5月，印尼奧比島的一條生產線點火，一套名為HPAL（高壓酸浸）的裝置打破了全球鎳產業延續數十年的格局，原本被當作廢料的鎳品位1.5%以下的礦石，成了新能源電池的關鍵原料。

　　力勤資源，正在用這條生產線改寫全球鎳產業的版圖。

　　從2009年的鎳礦貿易商，到目前港股上市、衝刺A股主板的全球領先的冶煉生產商，力勤用十餘年完成了垂直整合。

　　2026年9月10日，力勤資源披露首次公開發行股票並在主板上市招股意向書，正式啓動深市主板發行。未來，這家「A+H」企業將繼續連接中國下游產業與全球礦源。

　　溼法+火法，雙軌驅動產業閉環

　　2009年，創始人蔡建勇從全球鎳礦富集國採購紅土鎳礦，銷往國內外冶煉廠。

　　這種貿易模式一直延續到了2018年，彼時力勤決定與印尼當地合作伙伴在奧比島聯合投資建設冶煉廠，公司也由此完成了從單純交易者向產業生產者的轉變。

　　隨後的故事就是加速擴張：2021年溼法一期項目第一條生產線投產，2024年溼法項目全部六條生產線達產，2026年火法項目全部投運，RKEF項目之二期KPS項目全部產線達產，公司現已具備實現年產40萬金屬噸鎳的規模化生產能力。

　　財務數據最能印證這種加速度。2023至2025年三年間，營業收入從212.86億元躍升至402.55億元，複合年增長率超37%；歸母淨利潤從10.50億元增至28.62億元，複合年增長率接近65%。

　　每一輪產業鏈延伸，都在為企業的盈利機器裝上更加高效的齒輪。

　　這種增長的核心是「溼法+火法」的雙工藝體系：溼法工藝採用HPAL（高壓酸浸）第三代技術，能處理傳統火法無法經濟處理的低品位紅土鎳礦；火法工藝採用RKEF（迴轉窯-礦熱爐）工藝，高效生產鎳鐵，保障全球不鏽鋼產業的基礎需求。

　　靈活的產品結構，最終指向持久而穩定的盈利能力。而這背後，是穩定的礦源供應，力勤與印尼合作伙伴的供應協議鎖定20年，為長期原料供應提供了穩定保障。與此同時，力勤亦與菲律賓領先的鎳礦開採商均建立了超過十年穩定長期的合作關係，這樣的護城河也讓競爭對手難以複製。

　　佔據市場優勢，鎳產品貿易全球第一

　　數據顯示，2024年全球鎳產品貿易量中，力勤佔比10.4%，排名全球第一；第二名托克集團僅佔6.0%，力勤資源的貿易量是托克的1.7倍。

　　這不僅是規模領先，更是壓倒性的市場優勢。

　　國內市場中，力勤資源的掌控力更加顯著。作為中國最大的鎳礦供應商，其掌控了國內鎳礦供應量的35.8%，這意味着國內每100噸鎳礦採購中就有36噸來自力勤。

　　貿易規模顯示市場地位，生產規模則體現技術實力。

　　溼法領域，截至2024年末，全球穩定運行的鎳溼法HPAL冶煉項目中，按控股項目產能統計，力勤資源全球排名第二，市佔率19.7%。

　　力勤資源的奧比島項目是印尼首個成功投產的溼法項目，在所有綠地項目中建設時間最短、達產時間最短。這不僅說明力勤資源技術能力強，更反映出其項目管理和成本控制的綜合實力。

　　除此之外，力勤資源在火法領域，展現出更快的擴張速度。

　　力勤資源控股子公司KPS共有12條採用RKEF工藝的鎳鐵生產線，年設計產能為18.5萬金屬噸鎳鐵，該項目於2023年6月動工建設，產線自2024年底開始逐批投產，2026年5月實現全部投產，2026年8月實現全線達產。

　　此外，其全資子公司惠然實業擁有3條採用RKEF工藝的鎳鐵生產線，年設計產能為1.8萬金屬噸鎳鐵。

　　A+H雙平台，資本運作成熟

　　2022年12月，力勤資源在香港聯交所上市。

　　香港是全球資本市場的重鎮，能在香港過關意味着財務、治理、披露等各個環節都經過了國際市場的檢驗。對資源類企業而言，這種國際背書彌足珍貴。它向全球投資者、上游供應商和下游客戶傳遞的信號是清晰的：這是一家擁有國際一流標準的企業。

　　如今力勤資源要在A股主板上市，原因是多維的。

　　孖展是基礎考量：多渠道孖展能有效降低孖展成本和時間成本，為公司的快速擴張提供充足的資本支撐。

　　政策導向是重要契機：在 2026 陸家嘴論壇上，中國證監會主席吳清明確表態，支持符合條件的港股上市公司境內上市，更好促進兩地市場聯動發展。這一監管定調釋放了清晰的政策信號，為港股優質產業主體迴歸 A 股打開了順暢的制度通道，也為力勤統籌用好境內外兩個市場、深化全球產業佈局提供了有利的外部環境。

　　國家戰略是更深層次的邏輯：鎳金屬是國家戰略性礦產，新能源、不鏽鋼產業都離不開它。工信部、發改委等多部門文件都明確指出要「培育鎳等有色金屬產業鏈的鏈主企業」。力勤的全球佈局和國內供應保障能力，直接關係到國家礦產戰略的實現，A股上市能讓力勤更深入地融入國內資本市場，形成戰略產業協同。

　　值得注意的是，在治理體系方面，力勤已經達到國際一流上市公司的標準。

　　股東會、董事會及其專門委員會、高級管理層之間建立了相互協調和相互制衡的運行機制。對關聯交易的嚴格監控、信息披露的規範管理以及對投資決策程序的完善執行，是確保企業穩健運營的必要保障。

　　從H股到A股，力勤資源正在構建真正意義上的國際化資本平台。

　　這個平台不僅拓寬了孖展渠道，更為一家鎳產業的核心企業提供了足夠的資本力量，以深度整合全球礦源、掌控產業鏈話語權。在全球能源轉型的大背景下，誰掌控鎳資源，誰就掌握了新能源產業的未來。

　　力勤資源的「A+H」佈局，正是這個邏輯的完整體現。

　　*以上內容不構成投資建議，不代表刊登平台之觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。