來源|鳳凰網財經《公司研究院》
9月10日晚間，一份來自主辦券商的風險提示公告，把老牌珠寶商千葉珠寶推上了風口浪尖。
公告稱，東北證券通過微信群、電話、電子郵件，乃至直接前往公司辦公地點查看等方式，均無法與千葉珠寶實際控制人林明傑、高曉松夫婦取得聯繫。
消息公布次日，新三板上市的千葉珠寶（NEEQ：833585）股價暴跌49.41%，在前一交易日28.57%的跌幅基礎上，兩個交易日累計蒸發約64%，總市值僅剩4748萬元。
在此之前，關於這家北京老牌金店「欠薪跑路」的消息，已在社交平台發酵。
鳳凰網財經《公司研究院》今日實地走訪北京千葉珠寶門店發現，北京其中一家門店早已人去鋪空，商場人員稱「半個月前就撤店了」；另一家仍在營業的門店裏，銷售表示「自己是直營店，總部正常調貨，工資照發」，但通過該店會員小程序查詢發現，其認證主體竟是另一家公司，千葉珠寶的經營實況顯得撲朔迷離。
01 創始人夫婦失聯，員工稱欠薪數月加盟商上門討貨款
這場風波的導火索，是近期一連串的異常欠薪信號。
一位自稱曾任千葉珠寶高級珠寶設計經理的網友在9月7號發文稱，其今年5月至8月在職，目前只拿到5月工資，公司方面曾承諾最遲9月15日發放6月工資。
但截至發稿，維權群內員工們均未收到承諾的薪資，有員工表示，「大部分總部員工這兩天集體去勞動仲裁了。」
在一個名為「千葉維權群」的微信群聊內，群內員工互相詢問「今天有人在公司或者準備去公司嗎」，得到的回覆是「沒有了」。
還有人在群裏提醒：「趁還沒過期，把流水證據保留一下。」
除了總部員工，還有一位加盟商對維權的總部員工表示，「我是四川的加盟商，欠我貨款，答應10—15號付款。」
另有一位欠薪員工對鳳凰網財經《公司研究院》表示，群裏欠薪維權者的勞動合同均簽在「北京千葉珠寶股份有限公司」名下。
員工提供的截圖顯示，創始人之一的高曉松的微信賬號IP顯示在泰國，「具體在哪也不清楚」。
今天下午，有媒體實探千葉珠寶北京總部發現，辦公區黑燈、兩層無人，前台快遞中有一封銀行9月8日寄給實控人林明傑的貸款提前到期通知書。
而在昨晚，東北證券正式發布《關於北京市千葉珠寶股份有限公司實際控制人無法取得聯繫等事項的風險提示性公告》，把這些傳言擺上了台面。
公告列出的問題有三層。其一，實際控制人林明傑、高曉松無法取得聯繫。林明傑身兼公司董事長、總裁、董事會祕書，高曉松任董事、副總裁，二人系夫妻關係。
其二，董事會無法正常召開——千葉珠寶董事會僅3名成員，其中兩人失聯，已不滿足《公司章程》「過半數董事出席方可舉行」的要求。其三，公司無法履行信息披露義務。
東北證券在公告中直言，相關風險事項「涉及影響公司持續經營能力，可能導致觸發強制終止掛牌情形」；公司治理機制存在重大缺陷，經營決策「可能無法正常維持」。
公開信息顯示，千葉珠寶京東官方旗艦店目前已無在售商品；天貓旗艦店中除一個會員專享購物金充值鏈接外，其餘產品全部下架；官方微信小程序商店無在售產品，小紅書旗艦店則對所有商品打上「已售罄」標籤。
02 銷售稱「一切正常」，有加盟商血虧「閉店清倉」
在爆雷風波中，千葉珠寶線下門店真實情況究竟如何？
鳳凰網財經《公司研究院》今日先前往朝陽區一家千葉珠寶門店，抵達後卻發現鋪位已經空置，櫃台與招牌均已撤走。
通過詢問商場工作人員，對方表示，這家千葉珠寶店「半個月前就撤店了」。
隨後，鳳凰網財經《公司研究院》輾轉來到一家仍在營業的千葉珠寶門店。
店內裝修一新，櫃台裏黃金、鑲嵌首飾擺得滿滿當當。現場客流並不旺盛，偶有消費者進店駐足諮詢，也有到店顧客主動向店員打探公司整體經營的相關情況。
一名銷售主動介紹：「這個是直營店，是我們千葉首家概念店，佔地超過百平，貨量比其他簽約門店多。」
但鳳凰網財經《公司研究院》通過該店鋪註冊會員的小程序覈實發現，其並非「千葉積分商城」，而是一個名為「慕來矚目」的小程序，認證主體為北京慕來珠寶有限公司。
另有離職員工對鳳凰網財經《公司研究院》表示，「這家是加盟店，千葉珠寶沒有直營店了」。
當提起網上「線上店關了，總部聯繫不上」的消息時，這名銷售連連否認：「線上店關了，是因為好多貨沒有了，所以直接下架了。」對於總部情況，她表示，「我們店長今天還說，總部調來上百件新貨，用來開秋冬新品發布會」。
工資發放方面，這名銷售表示，「工資正常發，7月的也發了，領導剛做好8月的工資單，我們15號發薪。」
而對於老闆失聯的傳聞，店內銷售表示，「說是倆老闆都去泰國了，聯繫不上，也不知道是去旅遊還是幹啥。」
與北京這家門店「一切正常」的口徑形成反差的，是社交平台上大量出現的「千葉珠寶閉店清倉」信息。
9月9日，有加盟商發布海報稱：「光谷大洋千葉珠寶血虧閉店清倉給錢就出」，並稱「本店於本月9月30日正式閉店」。9月11日，又有加盟商發布視頻表示「金價1035，千葉珠寶清倉全部現貨」。
一邊是北京門店銷售口中「總部剛調上百件新貨」，一邊是外地門店掛出「血虧閉店」招牌；一邊是員工和加盟商在微信群裏討債，一邊是主辦券商公告無法聯繫實控人，千葉珠寶的經營實況撲朔迷離。
03千葉珠寶收入兩年腰斬，賬上現金僅有93萬餘元
把視線從門店拉回報表，千葉珠寶近年的財務數據，其實早已透出危險信號。
千葉珠寶2001年在北京成立，2015年10月在新三板掛牌，證券代碼833585。從股權和治理結構看，這是一家典型的家族企業。
截至2026年6月底，林明傑、高曉松、林慧仙三人合計直接持有公司52.37%股份——林明傑為控股股東，高曉松是其妻子，林慧仙是其妹妹。
公司董事會僅3人，林明傑、高曉松雙雙失聯後，公司治理便實質性停擺。
財報顯示，2024年千葉珠寶營業收入尚為7.67億元，2025年驟降至4.38億元，按年大降42.95%；2026年上半年，公司實現營業收入2.13億元，按年再降26.07%。
然而，在收入近乎腰斬的同時，公司歸母淨利潤卻幾乎「穩如泰山」：2025年為2551.80萬元，按年微增1.71%；2026年上半年為1447.91萬元，按年僅降1.88%。
利潤從何而來？2025年年報給出的解釋是「優化人員」。當年公司「重組架構優化人員」，支付給職工以及為職工支付的現金按年減少了1937萬元。
換言之，在收入暴跌四成的年份，公司利潤能維持正增長，相當程度上靠的是壓縮人員開支。這與前員工口中「提離職就不發年終獎」「薪酬一直不規範」的說法，形成印證。
比利潤更刺眼的，是現金流。
財報顯示，千葉珠寶的貨幣資金餘額逐年縮水：2024年末為774.66萬元，2025年末降至367.25萬元（按年-52.59%）；到2026年6月末，進一步銳減至93.37萬元，較年初再降74.58%。
而資產總計15.89億元中，存貨一項就高達15.35億元，佔總資產的96.56%。換句話說，這家公司幾乎是把全部家當壓在了一櫃子黃金首飾上。
2026年半年報對貨幣資金銳減74.58%的解釋是「報告期末金價持續看漲，期末貨幣資金用於採購支付較多」，即把現金換成了黃金存貨。但問題在於，存貨周轉率已低至0.12，15億黃金壓在庫裏，一個半年度只周轉了一成出頭。
現金枯竭的信號在半年報中更為直白：期末貨幣資金中，有54.33萬元已被訴訟凍結，佔僅存的93萬元賬面現金的大半。
另一個預警信號，來自半年報披露的董監高變動。
報告期內，董事林心穎辭任——林心穎系林明傑侄女；緊接着，董事、財務負責人張紅霞也辭任，期末僅保留財務負責人職務。
半年報「重要提示」中，公司負責人、主管會計工作負責人、會計機構負責人，竟全部由林明傑一人簽署。
一家年營收數億元的珠寶公司，在欠薪危機爆發前的半年裏，董事走了、財務負責人辭了，最後由實控人自己一肩挑下財務大權。這份半年報的簽字頁，某種程度上已預示了現在的局面。