通脹數據超預期，市場對聯儲局9月加息的押注已經出現明顯轉向。

高盛從「按兵不動」轉為預計加息25個點子；《華爾街日報》匯總的20家機構中，已有16家預計9月加息。市場對聯儲局政策路徑的預期，正明顯向「更高、更久」傾斜。

高盛改口：從"按兵不動"到押注加息

高盛經濟學家最新調整了對聯儲局的政策預期：從此前預測「按兵不動」，轉為預計9月加息25個點子。

團隊調整利率預測，是因為周五上午紐約公布的美國消費者物價指數數據高於市場預期；該數據出爐後，市場定價顯示9月加息概率已升至約90%。

高盛首席美國經濟學家戴維·梅里克在周五的研報中表示：「我們現在預計下周的9月FOMC會議將加息25個點子（此前預期為按兵不動）。雖然本次CPI報告僅將我們對8月核心PCE的預測小幅上調至0.26%，也沒有改變我們對通脹的核心判斷，但我們認為，在市場已經定價9月加息概率接近90%的情況下，若聯儲局選擇按兵不動，很可能引發劇烈市場波動，FOMC會希望避免這種情況。」

這意味着，高盛在經濟基本面層面，並不認為當前有加息的強烈必要性。

該行依然認為，通脹超出2%目標的部分可歸因於一次性因素，且過去三個月核心PCE通脹已改善至約2.5%的年化速度。

真正促使高盛轉向的，是對聯儲局溝通信譽的判斷。聯儲局主席沃什在傑克遜霍爾會議上的鷹派講話，已向市場傳遞了「若通脹數據不夠完美則加息」的信號。8月CPI雖不至於令人警覺，但確實「不夠完美」——核心CPI超預期回升，恰好落在了沃什設定的門檻之內。

在這一背景下，聯儲局若選擇按兵不動，不僅可能損害市場對其政策可信度的認知，還可能引發長端利率的即時反應。此外，近期油價上漲也增加了搖擺票委轉向支持加息的可能性。

16家機構押注聯儲局9月加息

據《華爾街日報》最新匯總的20家機構中，有16家預計聯儲局將在9月加息，佔比高達80%。

其中，多數機構預計2026年累計加息50個點子，部分機構甚至預計加息75個點子；僅少數機構仍判斷維持利率不變或未來轉向降息。

摩根大通放棄了此前更偏等待的判斷，將預測調整為9月和12月各加息25個點子。該行首席美國經濟學家Michael Feroli給出的理由很直接：核心PCE通脹今年每個月都高於3%，向2%目標靠攏的進展極為有限。

三菱日聯則徹底放棄了"2026年全年維持利率不變"的預測，轉向預計9月加息25個點子，並將多期限美債收益率預測上調25至50個點子。該行同時明確提示，這次加息本身存在成為"政策錯誤"的可能性。

花旗經濟學家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark同樣預計9月加息25個點子，認為8月核心通脹超預期疊加能源價格重新上漲，"很可能剛好足以促成共識"。