核心要點

• 美國財政部周三將公布長期美債回購操作規模。
• 此前公告顯示回購總規模至少 40 億美元，分析師認為實際規模有望大幅抬升。
• 財政部長斯科特・貝森特本周向外匯交易員發出警告：「現在我纔是莊家。」

026 年 8 月 24 日，華盛頓，美國財政部長斯科特・貝森特在財政部現金廳召開新聞發布會，宣佈針對伊朗的新一輪制裁。

　　市場靜待周三揭曉美國財政部債券回購計劃的激進程度；與此同時，財長貝森特向外匯交易員放出狠話，向市場發出挑戰。

　　財政部預計將於上午 11 點左右，公布 8 月 19 日官宣的債券回購操作規模。這是一項力度較大的舉措，屬於整套政策的一部分，目的是壓制美債收益率，保障市場有序運行。

　　貝森特周二在南衛理公會大學演講時談及財政部同步出台的日元護盤舉措表示：「現在我纔是莊家。你們想跟我對賭，悉聽尊便。」

　　在日元問題上，美國開展干預買入日元，以此避免日本央行拋售美債。日本持有 1.1 萬億美元美債，是美國第一大海外債主。一旦日本大規模拋售美債，將會推高美債收益率。而當前美國聯邦總債務已經突破 40 萬億美元，財政赤字即將超過 2 萬億美元。

　　國內方面，財政部此前表態，將至少回購 40 億美元已發行長期國債，重點針對 10 年期、20 年期國債。該規模為常規回購操作的兩倍。市場越來越多觀點認為，40 億美元只是下限，而非上限。

　　萊特森‑ICAP 分析師在本周研報中寫道：「債券回購的新增規模仍存在高度不確定性，但進一步加碼的可能性正在上升。目前市場普遍預期起步規模或落在 50‑60 億美元區間，也不能排除更高的可能性。」

　　貝森特此番表態，相比之前的講話，向市場釋放了更為強硬的信號；但政策的實際效果目前尚不明朗。

　　自回購計劃官宣以來，基準 10 年期美債收益率已經上行約 10 個點子（0.1 個百分點）；30 年期美債收益率同樣小幅走高，但仍維持在 5.3% 下方。蒙特利爾銀行資本市場分析師伊恩・林根稱，5.3% 是貝森特事實上劃定的一道關鍵底線。

　　不過財長的強硬立場也令部分投資者感到不安，認為這種手段干預色彩過重，或傷害全球流動性最好、深度最高的美債市場。

　　蒙特利爾銀行利率策略主管林根撰文指出：「財政部歷來政策具備可預見性、調整節奏循序漸進，而當前的做法正在背離這一傳統，但這顯然是貝森特主導下的政策方向。我們擔憂此舉會損害美國國債這一資產類別的公信力。」

　　萊特森‑ICAP 分析師認為，如果官宣 60 億美元回購，已經屬於 「相當激進」；若達到常規規模的三倍、四倍，則屬於 「極端情景」，將會顯著改變美債淨供給的下行節奏。

　　回購規模將於周三公布，但實際操作要等到周四才執行。市場將同時關注財政部申報收購的規模，以及債券持有人的申報供給量。