作者：布萊恩・索齊

　　儘管華爾街越來越多人擔憂市場即將迎來回調，但股市手中仍握有一項強大利好。

　　市場依舊處於強勁的長期上行趨勢，從歷史規律來看，這往往預示後續行情向好。

　　財經資訊刊物《The Kobeissi Letter》的策略師指出，標普 500 指數 200 日移動平均線已連續329 個交易日上行，為過去十年第四長的上行周期。

　　在此之前，該指標曾走出 460 個交易日的上行行情，2025 年 4 月受特朗普 「解放日」 市場暴跌事件短暫中斷；兩段行情合計約 800 個交易日。以此口徑計算，這是 1990 年以來第三長的上行周期。

股市維持牛市上行趨勢

　　歷史上最長一輪上行周期出現在 2000 年互聯網泡沫時期，持續 1448 個交易日。策略師表示，自 1999 年以來，當 200 日移動平均線處於上行階段，標普 500 指數年均回報率可達 8.5%。「歷史經驗表明，本輪牛市行情遠未結束。」

　　受益於企業盈利表現強勁，年底前股市仍有繼續上漲的可能性，但上漲幅度大概率會弱於上半年。

　　一方面，債券收益率上行勢頭愈發猛烈，大小投資者都應當對此保持警惕。10 年期美債收益率是全球最重要的利率基準，抵押貸款、車貸、信用卡利率均受其影響，近期該收益率觸及階段性高位。

　　30 年期美債收益率逼近二十年來高點，不利於追求長期財務保障的市場參與者。

　　與此同時，受伊朗相關地緣衝突、霍爾木茲海峽局勢影響，原油價格再度衝高。

　　高盛周一發出警示：倘若霍爾木茲海峽的襲擊事件造成更多航運阻斷，油價可能飆升至每桶 120 美元。

　　摩根大通策略師米斯拉夫・馬泰伊卡寫道：「就整體股市判斷，我們認為經濟基本面保持韌性，企業盈利增長動能延續；每周每股收益（EPS）修正數據持續改善，目前所有主要地區淨修正值均為正向。即便如此，市場仍普遍擔憂會出現深度回調。我們承認地緣政治風險，以及由此衍生的通脹、債券收益率上行阻力，有可能進一步加劇。」

　　馬泰伊卡補充道：「但只要企業利潤維持上行，股市每一輪下跌回調都會帶來估值吸引力提升。我們建議逢低加倉。」