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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：cici

　　2026年3月30日，華沿機器人以17港元發行價登陸港交所，上市首月一度衝高至25.12港元的歷史高點，較發行價漲幅達47.8%，市值突破百億港元，市場情緒達到頂峯。然而，這一高點成了此後無法逾越的「天花板」。

（資料來源：wind資訊）

　　自4月觸及25.12港元后，股價便進入漫長的下行通道，5月18日收報17.78港元，跌破發行價；8月底更是一路下探至52周最低點8.080港元。截至9月9日收盤，股價報9.735港元，較歷史高點25.12港元回撤幅度高達61.2%，較發行價17港元下跌42.7%。上市僅111個交易日，百億市值已蒸發超六成，目前市值不足55億港元。

　　華沿機器人此次IPO共引入9名基石投資者，包括高瓴（HHLR Advisors）、摩根士丹利（MSIP）、廣發基金、祥峯投資（VVC Technology）、晟信集團、Eternal Summer、全順等頂級機構。按發行價17港元計算，9家基石投資者累計認購4526.58萬股，認購金額合計9840萬美元（約7.695億港元），佔全球發售股份比例超過50%。

（以2026年9月9日收盤價為參考 資料來源 ：新浪財經上市公司研究院）

　　按上市首日盤中最高價21.25港元計算，9家基石投資者合計賬面浮盈約1.92億港元。然而，隨着股價持續下跌，浮盈很快轉為浮虧。按2026年9月9日收盤價9.735港元計算，較發行價下跌42.7%，9家基石投資者合計賬面浮虧約3.29億港元。高瓴、摩根士丹利、廣發基金、祥峯投資等同樣深套其中。

　　值得注意的是，上述基石投資者的股份設有6個月禁售期，目前無法拋售止損。業績暴雷是股價崩塌的導火索。8月27日，華沿機器人發布2026年半年報：營收僅1.74億元，按年微增0.6%；淨虧損由上年同期的1920萬元激增至5690萬元，按年擴大196%；經調整淨利潤由盈利1050萬元轉為虧損3670萬元。銷售及分銷開支大增48.5%，疊加超2800萬元的匯兌損失，共同吞噬了利潤。分地區看，歐洲收入按年暴跌67.1%，美洲暴跌57.9%——支撐其高估值的海外增長邏輯正在崩塌。

　　有分析指出，華沿機器人以協作機器人概念上市，但缺乏可持續的盈利模式支撐，市場對其商業化前景的疑慮正持續發酵。在管理層證明其具身智能與人形機器人新業務能規模化放量之前，投資者或將繼續保持謹慎。