金吾財訊 | 戴爾科技（DELL）盤初股價揚升，最新漲11.28%，報563.6美元，成交額30.49億美元。消息面上，據花旗科技會議披露，公司基礎設施需求全面走強，AI訂單大幅增長，第二季度AI訂單達610億美元，積壓訂單規模950億美元，訂單儲備管線體量更高。企業AI需求快速擴張，傳統服務器需求則來自設備更新、推理業務、安全與系統彈性建設。當前行業供給仍供不應求，預計明年供給緊張態勢還會加劇，DRAM、NAND閃存是主要產能瓶頸。受供應鏈限制，客戶提前2-4年規劃基礎設施採購，戴爾訂單能見度顯著提升；公司可為核心戰略客戶優先保障供貨，但不鎖定產品定價。企業AI落地持續拓寬戴爾的市場空間，業務由GPU服務器延伸至CPU服務器與存儲產品。過去半年戴爾AI客戶數量增長超60%，達到6500餘家。管理層判斷，僅10%-15%企業完成智能代理AI改造，行業滲透空間廣闊；存儲業務成為基礎設施板塊利潤率核心抓手，自研IP佔比提升將持續推高盈利水平。運營效率優化也有力支撐盈利增長，當前公司整體運營費用佔收入比重降至8%，為42年曆史最低，六年前該比例為20%。多年流程數字化改造，實現收入增長但費用不再同步擴張。充沛現金流支撐資本回饋計劃，戴爾已在90天內將股票回購規模從16億美元上調至39億美元。