9月11日，A股放量普跌，超4800股飄綠，成交額1.99萬億元，較上日激增近20%。滬指全天水下運行，收跌1.18%失守3900點，深成指收跌1.08%四連陰，創指跌0.49%。

　　消息面，隔夜海外多重利空共振：大宗商品集體下挫，海外存儲龍頭大跌，美國8月PPI超預期推升聯儲局加息預期，歐央行加息落地。

　　有色板塊領跌全市場，攬盡有色金屬行業龍頭的有色ETF華寶（159876）標的指數收跌4.04%失守所有均線。華寶基金認為，當前的市場波動，主要源於關鍵窗口前的資金觀望與情緒博弈，而非產業邏輯崩塌。

　　銀行板塊護盤未果，午後走低結束連漲。銀行ETF華寶（512800）盤中創年內新高後回落，標的指數最終微跌0.46%報收，儘管未能續漲，仍顯著跑贏大市，震盪市防禦力凸顯。

　　FCC政策落地，光通信擔憂明顯緩解，光模塊龍頭逆市走強，中際旭創逆市收漲4%，新易盛漲近3%，高「光」創業板人工智能ETF華寶（159363）標的指數日內「V」型拉升。

　　海外利率預期反覆壓制估值，A+H創新藥普遍不振，100%創新藥研發標的——港股通創新藥ETF華寶（520880）、重倉A股創新藥的藥ETF華寶（562050）走出5連跌。

　　本周，A股主要指數整體承壓、多數收跌，創指逆市上漲1.08%一枝獨秀，市場顯著縮量，累計成交9.46萬億元，創年內單周地量，短期情緒或觸冰點。今晚美國CPI數據或是當前階段最重要的變量：若低於預期，加息壓力緩解或觸發超跌反彈，AI方向有望繼續領升；若超預期，市場可能進一步承壓。

　　【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊創業板人工智能、有色、創新藥等幾個主題板塊的交易和基本面情況。

　　【一則消息傳來，光模塊預期糾偏！中際旭創、新易盛逆市上漲，高「光」指數V型拉升！達摩克利斯之劍不再高懸？】

　　光模塊龍頭午後奮力護盤，帶動創指跌幅收窄。資金關注高「光」指數佈局機會，創業板人工智能ETF華寶（159363）場內熱度高企，標的指數日內「V」型拉升。

　　光模塊產業鏈上，中際旭創逆市收漲4%，新易盛漲近3%，兆龍互連領升8.63%，金信諾升逾7%。AI應用午後活躍，AI影視降本邏輯發酵，芒果超媒盤中衝高明顯。

　　有消息稱，當地時間9月10日，美國聯邦通信委員會（FCC）在聯邦公報發布最終規則《通過設備授權計劃防範通信供應鏈面臨的國家安全威脅》。該規則已於7月22日通過，擬於9月11日在聯邦公報正式刊載，30日後正式生效。在13頁規則原文中，新易盛、中際旭創、天孚通信等光模塊企業均未出現。

　　市場解讀認為，FCC政策落地後，光通信擔憂明顯緩解。此次限制主要針對Covered List相關邏輯器件，並未擴大至整個光通信品類，相關公司也未進入清單，此前極端悲觀假設基本落空。其中，無源環節政策確定性更高，整體有助於改善光通信板塊風險偏好。

　　中泰證券表示，光模塊仍是當前業績兌現最為充分的環節，產業有望繼續受益於AI算力擴張、速率升級與網絡架構演進三重驅動。光模塊端800G維持高景氣、1.6T進入規模放量階段，並向3.2T及CPO/NPO演進。總體來看，行業景氣仍處上行周期，後續重點關注AI資本開支持續性、高速產品放量節奏以及各細分環節盈利兌現能力。*

　　佈局高「光」主線+AI應用，建議關注創業板人工智能ETF華寶（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408），重點佈局光模塊CPO龍頭，兼顧AI應用。標的指數「中際旭創+新易盛+天孚通信」含量超35%，是AI算力核心旗手。

　　數據來源：滬深交易所、Wind等。注：截至2026.8.31，根據國證指數，創業板人工智能指數前三大成份股分別為新易盛（佔比12.61%）、中際旭創（佔比11.99%）、天孚通信（佔比10.25%）。

　　【今夜！美國CPI來襲！三重因素擾動，有色ETF跳空下跌！華寶基金火線解讀：宏觀擾動落地後或迎新階段】

　　市場盤整，A股主要指數悉數回調，有色金屬板塊領跌全市場，攬盡有色金屬行業龍頭的有色ETF華寶（159876）標的指數跳空低開，盤中一度跌超6.4%，最終收跌4.04%。

　　成份股方面，西部超導逆市升逾3%，楚江新材漲逾2%，赤峰黃金飄紅。另一方面，銅業龍頭顯著領跌，北方銅業跌停，雲南銅業跌超8%，跌幅居前。紫金礦業、洛陽鉬業等權重股亦隨市回調。

　　圖：有色ETF華寶（159876）前十大權重股升跌幅（9月11日）

　　有色金屬為何大幅回調？或是受多方面因素擾動：①美國PPI數據超預期，呈現能源價格推高整體通脹，聯儲局加息預期驟升；②歐央行加息25BP，疊加日本加息預期發酵，海外流動性收緊預期升溫，預示着美元走強，推升以美元計價的有色金屬持有成本，形成壓制；③美國白宮尚未敲定精煉銅關稅政策，最近銅價大幅上漲，一定程度上是因為關稅預期，如今政策節奏放緩，支撐銅價上漲情緒出現鬆動。

　　華寶基金分析指出，今日回調情緒超跌成分明顯。銅關稅延期僅是特朗普中期選舉前的階段性權衡，不意味着最終擱置；美國雖階段性累庫，但全球總庫存緩慢下降，供需偏緊格局未逆轉，銅價底部支撐仍在。市場普跌主因是美國PPI超預期與海外加息預期共振，但PPI超預期主要受原油價格拉動，僅憑PPI數據難以直接推導今晚美國CPI的最終走向，短期恐慌情緒或有修復空間。

　　往後看，北京時間今晚（9月11日）八點半，美國CPI通脹數據預計出爐，或將直接影響下周（9月15-16日）聯儲局9月議息會議的決策，進而影響有色金屬金融屬性的壓制是否減弱。

　　華寶基金認為，當前的市場波動，主要源於關鍵窗口前的資金觀望與情緒博弈，而非產業邏輯崩塌。建議保持理性、規避情緒化交易，耐心等待宏觀擾動充分落地。在聯儲局9月議息會議後、美國11月中期選舉前的市場新階段，有色板塊的估值修復與基本面成長邏輯或將逐步迴歸。整體來看，短期回調夯實板塊底部，看好有色板塊中長期配置價值。

　　【算力時代，有色築基】

　　有色ETF華寶（159876）及其聯接基金（A類：017140、C類：017141）標的指數全面覆蓋銅/鋁/稀土/黃金/鋰/鎢/鉬/錫等行業龍頭，權重股包含紫金礦業、洛陽鉬業、北方稀土、中國鋁業等。2026年中報業績顯示，60只成份股全部實現盈利，近半數成份股歸母淨利按年增速超1倍，強基本面提供堅實支撐。並且成份股數量顯著多於同類有色指數（30-50只），能夠更好覆蓋半導體&新材料方向，適合作為同時看好科技+有色的投資者一鍵佈局有色金屬板塊，把握整個板塊貝塔行情的高效工具。

　　注：本文提及的個股，均是有色ETF華寶（159876）標的指數成份股，截至8月底，權重佔比分別為：西部超導，0.97%；楚江新材，0.57%；赤峰黃金，3.33%；北方銅業，0.62%；雲南銅業，1.08%；紫金礦業，11.14%；洛陽鉬業，7.12%；北方稀土，4.40%；中國鋁業，3.31%。本文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。

　　【重磅大會在前，創新藥未有起色，什麼情況？華寶基金港股通創新藥ETF（520880）失守所有均線】

　　2026年WCLC（世界肺癌大會）開幕前一天，AH創新藥仍未止跌，本周走出5連跌行情。100%創新藥研發標的——港股通創新藥ETF華寶（520880）失守所有均線，重倉A股創新藥的藥ETF華寶（562050）標的指數日K、周K雙雙五連陰。

　　圖：港股通創新藥ETF華寶（520880）近6月日K走勢

　　如何看待創新藥本輪調整？綜合市場分析來看，或由三重壓力共振引發。

　　消息面，醫保國談收官，前期獲利資金兌現。9月5日至9月8日，2026年國家基本醫保藥品目錄現場談判競價收官，同期商業健康保險創新藥品目錄價格協商也同步完成。國談結束後進入結果等待期，短期缺乏新的催化事件，前期獲利資金選擇兌現，形成「賣事實」式回調。

　　情緒面，海外利率預期反覆壓制估值。10年期美債收益率攀升至近三年高位，市場定價聯儲局加息25BP的概率已升至約70%，這對依賴遠期現金流折現估值的創新藥板塊形成直接壓制。同時，能源供給風險升溫、油價上行推升通脹擔憂，進一步降低市場對高風險成長股的偏好。

　　資金面，輪動資金流出。近期A股港股市場持續縮量震盪，行業輪動加速，資金在板塊間快速切換，受風險偏好影響，部分流出創新藥轉向高股息等防禦方向。

　　後市怎麼看？受市場情緒影響，短期可能延續震盪整固態勢。不過中期來看，產業催化劑密集，有望重拾升勢：9月12日WCLC和10月23日ESMO（歐洲腫瘤內科學會年會）陸續召開，科倫博泰、榮昌生物、中國生物製藥等企業的關鍵臨床數據將集中披露；2027年1月1日新版醫保/商保目錄將正式執行。

　　低位埋伏創新藥，關注兩大投資工具：

　　港股通創新藥ETF華寶（520880）：緊密跟蹤恒生港股通創新藥精選指數，100%佈局創新藥研發類公司，前十大權重股佔比超七成，龍頭屬性突出，底層資產是港股，高彈性、T+0。

　　藥ETF華寶（562050）：全市場唯一跟蹤製藥指數的ETF，「72%創新藥+22%中藥」獨家配比，兼具創新藥高成長及中藥高股息。

　　【數據來源】中證指數公司、滬深港交易所、iFind等。 【機構觀點】一：中泰證券《光通信景氣延續，靜待估值修復——光通信行業2026年半年度總結》。

　　【基金費率】ETF基金不收取銷售服務費。投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.5%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。基金費率詳見各基金法律文件。

　　【特別提示】根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶、港股通創新藥ETF華寶及其聯接基金的風險等級均為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上投資者，文中其餘提及的基金的風險等級均為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。

　　【風險提示】銀行ETF華寶被動跟蹤中證銀行指數，該指數基日為2004.12.31，發布於2013.7.15。中證銀行指數近5個完整年度升跌幅為：2025年，6.79%；2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；近5個完整年度波動率為：2025年，14.03%；2024年，19.34%；2023年，13.41%；2022年，18.56%；2021年，18.63%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，過往業績不預示未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對以上基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。