金吾財訊 | 東方證券發布研報指，華虹宏力（01347）2026年第二季度營收及毛利率均超指引，AI相關配套芯片需求旺盛，公司持續擴充產能，維持「買入」評級，目標價154.98港元。

公司26Q2營收7.18億美元，創歷史新高，按年增長26.8%，按月增長8.6%，高於此前6.9億至7.0億美元的指引；毛利率16.5%，按年提升5.6個百分點，按月提升3.5個百分點，高於此前14%至16%的指引；歸母淨利潤3860萬美元，按年增長385.9%，按月增長84.6%。公司指引26Q3營業收入為7.7億至7.8億美元，毛利率為16%至18%。

研報指出，AI相關配套芯片的強勁需求在存儲器芯片、邏輯和模擬芯片等產品上體現。公司26Q2獨立式非易失性存儲器收入按年增長149.3%，嵌入式非易失性存儲器按年增長41.8%，模擬與電源管理按年增長13.0%。部分產品訂單量已達到產能的1.5至2倍，漲價主要集中在MCU、存儲器等領域，價格上行趨勢有望持續貫穿下半年乃至明年。

26Q2總體產能利用率達102.8%，按月提升3.1個百分點；付運晶圓153.8萬片，按年增長17.9%，按月增長5.8%。產能擴充方面，2026年9月公司公告與無錫錫虹國芯二期、華芯鼎新、國開公司共同對無錫華虹宏力三期半導體有限公司進行增資，建設月產能約5.5萬片的12英寸特色工藝晶圓代工產線。此外，華虹已獲得證監會關於華力微收購事項的註冊批覆，收購完成後將在技術共享、研發效率、製造規模和產能配置優化等方面帶來顯著協同效應。

東方證券預測公司2026至2028年每股淨資產分別為3.91、4.05、4.23美元，根據可比公司26年平均5.1倍PB估值，對應目標價154.98港元（美元港元匯率採用1:7.8407）。

風險提示包括產能利用率提升不及預期、下游需求量增長不及預期、銷售單價漲幅不及預期、原材料價格波動。