近日，商務部、國家發展改革委、工信部等七部門聯合印發《關於推動商品消費擴容升級的實施意見》，明確提出"培育壯大汽車後市場"，支持發展維修保養、汽車改裝等業態，推動品牌連鎖加快佈局、激發下沉市場消費活力。作為國內汽車後市場獨立龍頭，途虎養車或有望充分受益。

基本面上，途虎啱啱交出的2026年中期成績單不乏亮點：上半年實現收入87.78億元，按年增長11.4%；截至6月末，工場店總數達8825家，半年淨增817家，按年增長22.5%，距離9000家關口僅一步之遙。用戶規模同步擴容：註冊用戶達1.75億，過去12個月交易用戶3100萬，按年增長17.2%；年復購率提升至65.2%，老用戶收入貢獻佔比達66.1%。結構上看，上半年新開門店約65%落子低線城市，與政策鼓勵方向一致；新能源業務成為新增長極，過去12個月新能源交易用戶達530萬，按年大增56.7%。分品類看，輪胎和底盤零部件收入39.10億元，按年增長19.0%，領跑各業務板塊。

行業維度看，本輪調整反而加速份額向頭部集中。上半年上游原材料漲價、進廠台次下滑，獨立汽修門店普遍承壓、加速出清；而途虎依託正品供應鏈、統一定價和AI質檢體系，同店用戶與收入實現雙向正增長。招銀國際研報亦指出，途虎開業滿六個月的加盟店已跑通盈利模型，下沉市場加盟商回報路徑清晰。

機構態度同樣積極。中金公司維持"跑贏行業"評級及15.00港元目標價，較當前股價有約25%上行空間，認為門店網絡擴張將持續提升市場份額，運營效率改善有望帶來費用率優化。華泰證券維持"買入"評級，給出18.03港元目標價，看好規模效應釋放及新能源後市場、快修業務增量。國泰海通維持"增持"評級，強調"外部環境擾動不改市場份額提升趨勢"，預測2027年、2028年經調整淨利潤分別按年增長15%、22%。此外，開源證券、東吳證券、方正證券亦維持正面評級，東吳證券直言公司"長期份額提升邏輯不變"。

短期利潤波動不改長期邏輯。隨着七部委新政落地、行業規範化提速，具備正品供應鏈與標準化服務能力的連鎖龍頭將持續受益於行業出清與集中度提升，途虎的價值重估窗口正在打開。