這周最熱鬧的產業展會，非深圳光博會莫屬。

9月9日到11日，第二十七屆中國國際光電博覽會在深圳開幕，全球超4000家企業參展。

和往年光模塊唱主角不同，今年光纖第一次站上了C位：9月10日，長飛和亨通在同一天發布CPO/NPO專用特種光纖新品牌，保偏光纖成了全場明星。

資本市場同步給出了反應。9月11日，長盈通大漲15.49%，長飛光纖漲8.78%。長盈通更是在8月單月上升逾過90%。

可就在7月，這個板塊單月暴跌，市場到處都是"擴產、過剩"的擔憂，中間到底發生了什麼？

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一個月，敘事反轉

先說7月為什麼跌。原因很簡單：漲多了疊加AI資產整體波動。

光纖現貨價從2025年的約20元一芯公里，漲到2026年7月的約100元，漲到原來的五倍；面向AI數據中心的G.657.A2光纖更是從32元漲到240元，漲幅650%。

價格衝得太快，市場開始擔心兩件事：一是這麼高的利潤會引來瘋狂擴產，重演2018年產能過剩的悲劇；二是覺得光纖技術壁壘低，隨便誰都能拉。

但光博會前後發生的幾件事，把這兩個擔憂逐一拆掉了。

第一件，9月5日中國移動光纜集採落地：預算71億元，採購近7000萬芯公里，普通光纜均價折算約102.56元每芯公里，比上一輪大漲90.46%，創近年新高。

更有意思的是其中的細節：移動單獨招標的裸纖，含稅價84到85元每芯公里，居然流標了一半。市場價已經漲到一百多，招標價跟不上，廠商寧願不接單。這是供不應求最直接的證據。

第二件，9月7日高盛把2026到2028年全球光模塊市場規模預測一次性上調33%、81%、115%，2026至2028年市場規模分別看至677億、1314億和1485億美元。光模塊越火，背後的光纖用量越大，這是產業鏈的傳導順序。

第三件最關鍵：9月9日，美國運營商Verizon官宣，2027到2032年向康寧採購超8000萬英里高密度光纖及連接方案，金額數十億美元，用途寫得很明白，不只覆蓋家庭寬帶，更明確服務AI巨頭的全國骨幹網。

這意味着什麼？過去AI算力的光纖需求集中在機房內部，現在開始衝出機房，湧向跨數據中心的DCI互聯和國家級骨幹網。此前市場測算的供需缺口，壓根沒把這一塊算進去。

光纖價格還在往上走。9月9日的最新散纖報價顯示，普通單模光纖均價已回升到105到110元，數據中心用的高端光纖報價170元仍處缺貨狀態，業內預計後面還要衝180到200元。

供給端同樣給了底氣。光纖預製棒擴產周期長達18到24個月，亨通光電的總裁在光博會期間說得很直白：新玩家從零到量產要20個月以上，產能真正釋放要到2027年下半年。

換句話說，短期內想"擴產砸盤"，物理上做不到。

02

從"連接人"到"連接算力"，這輪周期不一樣

想理解這輪行情，得先回顧上一輪周期。2015到2018年，"寬帶中國"戰略疊加光纖到戶建設，光纖量價齊升，是當年風光無兩的景氣賽道。

但那段輝煌的內核是"連接人"：需求主體只有三大運營商，產品清一色的同質化普通光纖。結果高利潤引來全行業無差別擴產，2018年後現貨價從78.8元直接腰斬到30元，行業熬了七八年的苦日子。

這一輪需求從哪來？看看雲廠的錢袋子。微軟、亞馬遜、Meta、谷歌四家2026年二季度資本開支合計1712億美元，按年大增78.66%、按月再增三成。

亞馬遜、谷歌、Meta還在繼續上調全年指引，四家2026年合計要砸超7300億美元，這些錢大頭都流向AI數據中心，而數據中心恰恰是最喫光纖的場所。

2026、2027年全球光纖需求預計7.6億、8.89億芯公里，增長28%和17%；但供應每年只增長11%。結構上，數據中心需求2026年預計1.32億芯公里、增速76%，2027年衝到2.44億、增速86%。

還有一類容易被忽略的需求是無人機光纖，2026年預計1.46億芯公里、按年增長155%，這類光纖在高端場景裏屬於"消耗品"，用一根少一根，單價高、復購強。新興需求佔比預計從37%一路提升到45%。

需求增速遠超供給，缺口就出來了：2026年全球缺口約3500萬芯公里，2027年可能擴大到8200萬，缺口率從4.6%抬到9.2%。

上一輪是"供給過剩打價格戰"，這一輪是"供給剛性撐價格"，劇本完全反着演。

商業模式上，光纖這門生意的利潤彈性藏在預製棒裏。光纖的定價體系分三層：現貨散纖價格是溫度計，最敏感；運營商集採是基本盤，一年一招標；長協訂單是壓艙石。

參考華泰證券的測算：一家預製棒自給的光纖廠，現貨價格每漲1元，綜合售價能喫到0.86元的彈性，漲價的絕大部分直接變成毛利。

反過來，那些沒有預製棒、只能外購棒坯的廠子，成本跟着現貨一起漲，只賺個加工費，這輪景氣跟它們關係不大。

所以"技術壁壘低"是個誤解。壁壘不在拉絲那一步，在上游預製棒：環評、設備、廠房、工藝驗證、良率爬坡，一步都不能少。

而且高端光纖還在結構性擠壓普通產能，比如G.657.A2工藝更復雜，拉絲速度比普通光纖低10%到15%，廠商每多拉一米高端纖，普通纖的供給就少一分。

全球約60%的產能握在中國廠商手裏，這是我們在光通信領域少有的"卡別人脖子"的環節。

海外也在共振。康寧已拿下英偉達、Meta、亞馬遜的數十億美元訂單，日本藤倉把DCI光纜直接提價30%。全球一起缺纖，中國龍頭的出口結構還在改善，賺的是量價齊升兩份錢。

03

機會在哪？

第一條主線，有預製棒的龍頭，喫漲價最直接。預製棒自給率高的廠商，是集採漲價最大的受益者。

第二條主線，保偏光纖。邏輯藏在NPO/CPO的新架構裏：下一代光互聯把激光器外置成獨立光源模塊，激光發出的連續光要經過保偏光纖送進光引擎，一顆3.2T光引擎通常需要4到8根保偏光纖供光。

普通光纖傳信號會丟偏振態，只有保偏光纖鎖得住。這次光博會上，長飛和亨通同日發布的正是這類產品。

第三條主線，是算力出機房之後的DCI與空芯光纖。Verizon大單指向的"跨數據中心算力池"趨勢，直接利好DCI光纜和G.654.E幹線光纖。更前沿的是空芯光纖，時延比傳統光纖低三成，這種產品現在還是星星之火，但方向的確定性在提高。

不過，8月中旬以來，多家光纖公司發布股價異動公告，長盈通自己就明說：器件保偏光纖相關業務營收佔比不足1%，在手訂單較少。

這就是當下板塊的真實寫照：股價跑在了業績前面，保偏的訂單兌現要等NPO/CPO真正放量。買預期可以，但別把故事當業績。

當然，投資不能忽視風險：一是後續隨着行業新增產能集中釋放，若AI需求不及預期，價格戰可能重演；二是無人機等特種需求與外部環境相關，存在波動；三是運營商預算有壓力，可能壓價或延遲集採；四是板塊反彈之後短期波動可能加大。追高需謹慎，盯緊訂單和價格這兩個最硬的錨。

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結語

從對產能過剩的擔憂，到光博會的全場C位，光纖正在經歷一場遲到的價值重估。當AI算力從機房走向骨幹網，從"連接人"走向"連接算力"，最先受益的，往往是那些握着預製棒、攥着保偏工藝的賣鏟人。

格隆匯研究院長期深耕AI算力產業鏈，從光模塊、CPO/NPO光互聯，到光纖光纜與特種光纖，持續跟蹤價格、訂單與產能兌現節奏，深度挖掘具備真實壁壘與業績支撐的優秀標的。如果您也關注光纖行業的這輪周期反轉，歡迎關注我們，一起把握智能時代的確定性機遇。

注：文中所涉企業僅為產業案例分析，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

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