來源：廣州日報

　　A股上市公司半年報披露結束，五大上市險企上半年淨利潤超3000億元，按年大增近80%。險企盈利主要來自負債端（承保業務）和投資端（資產配置），其中，投資端成為上半年利潤增長的主要動力。

　　今年以來，險資入市步伐明顯加快。公開數據顯示，險資大幅加倉權益資產，股票基金配置超6萬億元，創下歷史新高。數萬億險資投資佈局了哪些資產？普通投資者可以「抄作業」嗎？

　　險資入市加快

　　權益資產規模創歷史新高

　　保險資金作為A股市場最重要的機構投資者之一，資金體量大、投資周期長，被稱為耐心資本和市場「壓艙石」。

　　根據金融監管總局近日披露的最新保險公司資金運用情況表，截至今年二季度末，保險行業資金運用餘額首次突破40萬億元大關，達40.82萬億元，按年增長12.67%，連續多年實現兩位數增長。

　　其中，險資股票和證券投資基金投資規模達6.4萬億元，較年初增加近0.7萬億元，其中二季度單季增加近0.5萬億元。權益資產規模創下歷史新高，標誌着險資配置權益類資產的步伐正在顯著提速。

　　銀行板塊是底倉

　　增配科技成長資產

　　數萬億險資加快入市，到底投資了哪些資產，賺錢了嗎？啱啱結束披露的上市公司半年報給出了答案。

　　中泰證券數據分析顯示，2026年二季度末，險資共出現在610只A股的前十大流通股東名單中，出現頻次達921次，合計持股數量為834億股，合計持股市值為7972億元。

　　記者通過同花順數據梳理發現，截至9月10日，從持倉規模來看，剔除中國人壽集團對中國人壽的持股，以及中國平安集團對平安銀行的持股，保險機構持股市值排名前10位的A股股票分別為浦發銀行、招商銀行、農業銀行、長江電力、華夏銀行、興業銀行、美的集團、中國聯通、郵儲銀行和工商銀行。

　　銀行板塊具有高股息、回報穩定、盈利表現穩健等顯著特徵，是保險資金一直以來最為青睞的配置板塊之一。二季度險資在原有底倉的基礎上，進一步加大了銀行股的配置力度。例如，中國人壽在二季度新進入浦發銀行、建設銀行、郵儲銀行前十大流通股東行列；中國人保則進入郵儲銀行前十大流通股東行列，瑞衆人壽新進平安銀行前十大流通股東行列。

　　與此同時，險資配置的核心資產中，交通運輸、公共事業等板塊的配置也在提升。其中，平安人壽進入中國核電、華能國際前十大流通股東行列，同時大幅加倉中國廣核、浙能電力；新華人壽也進入國電電力前十大流通股東之列。

　　值得關注的是，除了高派息的核心資產之外，今年以來險資也加大了科技成長資產的配置。從新進標的的行業分佈來看，在硬件設備、電氣設備、化工等行業中，險資已出現在超20家上市公司的前十大流通股東名單中。例如前海人壽進入勝利精密前十大流通股東行列，新華人壽進入億緯鋰能（維權）前十大流通股東行列。

　　中國平安副首席投資官路昊陽曾公開表示，「高股息、科技成長」仍是平安權益投資重點關注的兩條主線。科技成長賽道是公司重點關注和佈局的方向，長期看好行業發展機遇。科技行業的投資邏輯從普漲行情轉向以基本面為核心，具備核心競爭力的好公司價值進一步凸顯，基於此，公司正主動優化投資策略，對科技賽道標的進行縮圈聚焦，擇優佈局。

　　而中國人壽更是將保險資金定位為科創企業的「陪跑者」。中國人壽副總裁兼董事會祕書劉暉在中期業績發布會上明確表示，公司將以戰略視角統籌新質生產力的投資，其關鍵不在於單個項目上市帶來的爆發式財務回報，而在於對核心賽道和優質企業的持續發現和長期持有。「我們要做的是科創企業的‘長期合夥人’，為中國科技創新的不斷前行貢獻力量。」

　　股票持倉上漲放大險企利潤彈性

　　但普通投資者不可直接「抄作業」

　　中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔認為，險資與價值投資所倡導的「長期持有、安全邊際、基本面分析」具有天然的契合性，但根據商業模式的差異、資產類別的不同，選股側重點存在差異。他表示，迎接A股「慢牛」下險資權益投資新生態，A股慢牛有望改善當前持續低利率環境下險資投資生態，新準則實施後股票持倉上漲對險企盈利彈性逐步放大。

　　那麼對於個人投資者來說，可以對險資持倉「抄作業」嗎？盤古智庫高級研究員餘豐慧認為，投資者可以參考險資的「紅利+科技」槓鈴思路，但不能簡單抄作業。險資的優勢在於資金體量大、久期長，對波動容忍度高，且具備嚴格的風控和償付能力約束。個人投資者無法複製險資的信息渠道、倉位調節能力，最常見的是科技倉位高波動下的「拿不住」，使槓鈴策略在個人手中容易做變形。「可以學的是結構，不是具體標的，更不是跟風險資每季度的調倉。」

　　在紅利與科技的投資配比上，餘豐慧建議普通投資者以紅利為主、科技為輔，核心底倉比例不低於六成，科技倉位控制在三成以內，另保留一定現金靈活性。「紅利的價值是提供穩定現金流和低波動底盤，科技貢獻的彈性必須建立在底倉穩固的前提下。」

　　文/廣州日報新花城記者：趙冬芹