9月10日的A股市場，燃氣板塊無疑是最吸睛的板塊之一。

早盤開盤不久，水發燃氣便直線封上漲停板，凱添燃氣、貴州燃氣、美能能源、天壕能源、新疆火炬、首華燃氣等一衆燃氣股紛紛跟漲走高，油氣概念整體表現活躍。

直接引燃這輪行情的導火索，來自國際原油市場。

9月9日晚間，布倫特原油期貨盤中強勢突破每桶100美元關口，這是自7月24日以來的首次，日內漲幅一度超過2%，年內累計漲幅已超過103%。

觸發油價飆升的，是中東局勢的急劇升級。

美軍於9月8日摧毀了5艘伊朗原油運輸船，伊朗伊斯蘭革命衛隊隨即發表聲明稱，已對波斯灣區域內的美軍軍艦及油輪實施報復性打擊並造成重創。

與此同時，也門胡塞武裝襲擊了沙特南部四座城市，導致石油設施起火，持續六個月的衝突出現大幅升級。

油價的傳導效應迅速蔓延至天然氣市場。

當地時間9月9日歐盤交易時段，歐洲基準荷蘭TTF天然氣期貨價格大漲近4%，至每兆瓦時78.80歐元，創下2023年1月初以來的最高水平。

更值得關注的是，隔夜歐洲天然氣期貨進一步突破80歐元/兆瓦時關口，為三年來首次，國際氣價重回近三年高位區間。

原油和天然氣在全球能源定價體系中存在着天然的聯動關係，油價走高不僅推升了LNG現貨的替代需求，更通過運費、液化成本等環節直接抬高了天然氣到岸價格。

上期所原油主力合約當日暴漲9%至787.8元/桶，燃油主力合約大漲6%至4175元/噸，進一步強化了市場對能源品整體漲價的預期。

天然氣自身供需格局的持續收緊，也在持續支撐板塊走強。

從全球視角看，地緣衝突正在系統性地壓縮天然氣的供給彈性。

東吳證券分析指出，霍爾木茲海峽的封鎖直接影響歐洲約3%的天然氣供給，而對亞洲和歐洲氣價的衝擊尤為顯著。

截至9月4日，亞洲現貨基準JKM和歐洲TTF較衝突前分別上漲了119%和114%。

供給收縮的另一面，是歐洲庫存的持續走低。

當前歐洲天然氣庫存約724太瓦時，較去年同期低約149太瓦時，庫容率僅約64%，按年下降約12.8個百分點。

天風證券進一步指出，霍爾木茲海峽封閉後全球天然氣供給減少約兩成，而美國出口終端增量有限，若今冬偏冷令庫存進一步受衝擊，全球氣價存在二次上漲的可能。

進口成本的壓力已經在數據中得到印證。

2026年7月，國內液態天然氣進口均價達到4816元/噸，按月上漲9.6%，按年大漲27.2%；天然氣整體進口均價3671元/噸，按月上漲6.4%，按年上漲15.1%。

國內LNG到岸價已升至約25.5美元/百萬英熱，按年漲逾一倍。

這意味着，國內城燃企業和工業用戶在未來數月面臨的採購成本壓力將持續加大，而擁有自有氣源或海外長協的企業則有望在成本管控上形成差異化優勢。

事實上，燃氣行業基本面的改善已經在財務數據中有所體現。

據統計，2026年二季度燃氣行業歸母淨利潤按年增長19%，主要受氣價上行帶動。

在天然氣價格持續高位的背景下，上游燃氣企業的盈利有望繼續改善。

地緣風險推升國際氣價中樞、進口成本傳導倒逼順價機制加速落地、行業盈利拐點初步確認，構成了市場做多燃氣股的核心邏輯.

當然，地緣局勢的演變歷來充滿不確定性，氣價高位運行對下游需求的抑制效應也不容忽視。

對於投資者而言，在關注板塊彈性的同時，更需要甄別哪些企業真正具備資源端優勢和成本護城河，畢竟在能源價格的大周期裏，能穿越波動的從來都是那些手握硬資源的玩家。