金吾財訊 | 國泰海通證券研究指，2026年8月，CPI按年回升至0.8%（前值0.5%），按月由降轉漲至0.4%；PPI按月轉正至0.4%，按年擴大至3.8%（前值3.5%），核心CPI小幅回升至1.0%。總體上，當前物價回升的驅動仍以輸入性和結構性因素為主，而非需求側的廣泛修復。核心CPI僅溫和回升至1.0%；服務端暑期出行價格脈衝效應明顯鈍化；PPI下拉行業中，汽車、建材、食品加工等按年降幅仍在1.7%-5.3%，K型分化格局延續。往前看，國際油價仍是最主導的擾動變量，若地緣局勢持續緊張，PPI按年不排除再創新高，也可能對海外流動性環境和宏觀政策節奏產生較大影響。但就國內而言，當前內需修復依然偏弱，輸入性因素的傳導範圍相對有限，貨幣政策等總量工具仍具備操作空間，同時可以繼續觀察近期穩增長政策的落地效果。