油市最怕的不是貴，而是斷。

據彭博社數據顯示，布倫特原油繼續上攻，盤中逼近108美元/桶；前一交易日已大漲逾6%，周線有望創下7月以來最大漲幅。WTI原油也站上約103美元。

導火索在紅海。伊朗支持的胡塞武裝正向曼德海峽附近沿海推進，試圖奪取紅海以南的穆卡。RBC分析師Helima Croft警告，若沙特與胡塞重回全面戰爭，可能把油價推向該行高油價情景；穆卡更靠近曼德海峽，會讓胡塞把擾動能力壓向航道最窄處。

過去兩周，中東衝突明顯升溫：胡塞襲擊沙特能源設施，迫使部分作業停擺；美方打擊伊朗油輪；中國近期增加原油採購，本就喫緊的市場更缺緩衝。沙特稱上月產量再度下滑，降至1990年以來最低。

伊朗與美國都在做長期消耗準備，短期停火與能源流恢復正常都看不到跡象。Capital Economics的Hamad Hussain稱，市場正在重估這場戰爭的烈度與時長；全球庫存偏薄、中國需求初現修復，一旦中東流運再受衝擊，油價不排除回到近期高位。

海上風險仍在累積。英國海上貿易行動辦公室收到報告，9月10日兩艘船在阿曼海塞卜以西遭不明拋射物擊中。部分油輪仍從波斯灣運出，卻常關閉應答器躲避偵測。

更硬的變量還在後面：美國財長貝森特稱，周一（9月14日）將制裁一家「大型銀行」，並配合海上封鎖絞緊伊朗經濟；德黑蘭承認經濟疼痛加劇，但稱要打到確信華盛頓不會再動手。伊朗高級官員還稱，其導彈能力已重建，若美方升級，將擴大打擊美國與海灣資產。《華爾街日報》稱，白宮顧問包括副總統萬斯已提醒特朗普，戰事可能拖至其任期結束，即2029年1月。

年內布倫特已漲近80%，仍低於4月略高於126美元的戰時峯值。市場現在押注的不是一次脈衝，而是風險溢價常態化：歐洲天然氣跟漲，柴油更猛，俄烏戰爭還在火上澆油。真正的懸念是，108美元之後，供應鏈斷點會不會從「警報」變成「日常」。（國際財聞匯）