智通財經APP獲悉，東北證券發布研報稱，海外創新藥產業高景氣延續，國產藥企有望承接紅利。多家創新藥企業2026H1業績超預期增長，這與CXO板塊公司的半年度業績相印證，進一步確認了板塊的中期產業趨勢。醫藥零售方面處於供給出清與弱復甦交織階段，頭部企業憑藉規模優勢持續搶佔份額，高股息屬性提供一定防禦價值。中藥集採消化與成本改善交織階段，品牌OTC龍頭展現韌性，高股息屬性提供一定防禦價值。

東北證券主要觀點如下：

創新藥板塊：海外創新藥產業高景氣延續，國產藥企有望承接紅利

Pharma依託多元路徑實現營收穩健增長，Biotech憑藉BD和商業化釋放業績彈性。2023-2026H1，頭部Pharma主要依託仿轉創、產品出海和核心大單品放量三類路徑，實現收入穩健擴容，恒瑞醫藥、石藥集團、中國生物製藥等企業收入規模持續擴大;Biotech收入彈性主要來自BD授權首付款確認和產品商業化放量，信達生物、榮昌生物等企業近年來收入增長明顯提速，部分企業已完成從研發型Biotech向商業化公司的跨越。

CXO板塊：訂單快速增長，行業進入新一輪上行周期

當前國內外生物醫藥投孖展持續回暖、國內創新藥孖展大幅增長，政策多方位支持創新藥行業發展，CXO行業進入新一輪上行周期。GLP-1、ADC等細分賽道需求強勁，合格產能越發稀缺。多家創新藥企業2026H1業績超預期增長，這與CXO板塊公司的半年度業績相印證，進一步確認了板塊的中期產業趨勢。

創新器械板塊：創新先行，准入提速與硬核技術平台化突破

歷經磨底反轉將至，板塊築底配置時點。器械板塊於2015年和2020-2021年兩次觸頂，歷經多年深度調整，當前估值點位較低，2024年至今持續磨底。風險釋放充分，基本面邊際改善，估值修復空間確立，板塊籌碼乾淨，關注醫療器械板塊結構性修復行情。

醫療服務板塊：單院經營模型企穩，資本開支重返主線

頭部公司的經營韌性較強，眼科醫療服務當前純內生增速已穩定在中等個位數水平。部分公司為維持業務擴張態勢，已啓動新一輪資本開支，海外業務的擴張有望成為公司後續增長的核心主線。當前建議重點關注存在海外擴張計劃的公司。

醫藥零售板塊：收入增速持續修復，利潤端出現分化

2026H1醫藥零售板塊呈現"收入增速持續修復、利潤分化"格局。收入端，頭部企業維持正增長，行業集中度提升趨勢明確;利潤端表現差異較大，反映門店運營效率與品類結構的差異。Q2多數企業收入按月略有回升，當前板塊處於供給出清與弱復甦交織階段，頭部企業憑藉規模優勢持續搶佔份額，高股息屬性提供一定防禦價值。

中藥板塊：收入增速承壓、利潤顯著分化

2026H1中藥板塊呈現"收入增速承壓、利潤顯著分化"格局。收入端，院內品種企業承壓明顯。26Q2多數企業利潤按月承壓，院內品種受第四批中成藥集採全覆蓋影響顯著。當前板塊處於集採消化與成本改善交織階段，品牌OTC龍頭展現韌性，高股息屬性提供一定防禦價值。

風險提示：政策風險、研發與競爭風險、產品風險與出海風險等。