來源：華泰期貨
作者： 封帆
重要數據
現貨方面：LME鋅現貨升水為151.50美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日變化270元/噸至27545元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水-105元/噸；SMM廣東鋅現貨價較前一交易日變化270元/噸至27555元/噸，廣東鋅現貨升貼水-95元/噸；天津鋅現貨價較前一交易日變化270元/噸至27500元/噸，天津鋅現貨升貼水-150元/噸。
期貨方面：2026-09-10滬鋅主力合約開於27690元/噸，收於27475元/噸，較前一交易日-10元/噸，全天交易日成交178157手，全天交易日持倉146675手，日內價格最高點達到27895元/噸，最低點達到27305元/噸。
庫存方面：截至2026-09-10，SMM七地鋅錠庫存總量為21.82萬噸，較上期變化-0.39萬噸。截止2026-09-10，LME鋅庫存為111350噸，較上一交易日變化-4325噸。
策略分析
美國PPI數據超於市場預期，對9月加息預期概率提高至超70%，宏觀壓力造成鋅價高位快速回調。關注後期LME市場國內交割品到貨後，海外升水回落或短期對鋅價形成一定壓力。微觀方面暫無利空，實際消費端無需過分擔心，海外消費保持強勢，內需或出現政策預期。礦端支撐依舊強勁，礦端下行趨勢不改，此外，8月冶煉端供給增量不及預期，9月產量預期再次下滑，礦端矛盾開始向冶煉端轉移。消費方面下游開工率提高，在宏觀壓力下鋅價回調後預計下游採購積極性將會抬升，後期仍有CPI和議息會議擾動，在此期間可尋找買入保值機會。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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