來源：華泰期貨
作者： 師橙
市場分析
經濟數據方面，美國8月PPI按年上漲5.4%，預期5.3%，前值由4.7%修正為4.8%。市場提高對聯儲局加息的押注。此外，美國財政部周四對10年至20年期國債的回購規模低於計劃上限，導致國債收益率進一步走高。財政部周四僅回購51.9億美元債券，未及周三宣佈的60億美元上限。操作結束後，10年期美國國債收益率延續漲勢，升高10個點子至4.94%。雖然財政部並沒有義務買滿最高額度，但不買足的情況此前只發生過兩次。自從回購計劃於2024年恢復以來，針對較長期限名義國債的操作已經進行53次。
期貨行情與成交量：
2026-09-10，滬金主力合約開於952.12元/克，收於957.18元/克，較前一交易日收盤變動0.52%。當日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開於940.00元/克，收於940.90元/克，較昨日午後收盤下跌1.70%。
2026-09-10，滬銀主力合約開於16155.00元/千克，收於16418.00元/千克，較前一交易日收盤變動1.20%。當日成交量為630856手，持倉量為189315手。昨日夜盤滬銀主力合約開於15600元/千克，收於15593元/千克，較昨日午後收盤下跌5.02%。
美債收益率與利差監控：
2026-09-10，美國10年期國債利率收於4.83%，較前一交易日變化0.03%，10年期與2年期利差為0.40%，較前一交易日變化-0.01%。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2026-09-10，Au2610合約上，多頭較前一日變化3手，空頭則是變化-3手。滬金合約上個交易日總成交量為390723手，較前一交易日變化42.53%。在滬銀方面，在Ag2610合約上，多頭變動-44手，空頭變動2手。白銀合約上個交易日總成交量1141974手，較前一交易日變化69.67%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1050.63噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為15339.36噸，較前一交易日持平。
貴金屬套利跟蹤：
期現價差：2026-09-10，國內溢價方面，昨日黃金國內溢價為-6.35元/克，白銀國內溢價為-283.35元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為58.30，較前一交易日變動-0.67%，外盤金銀比價為66.36，較上一交易日變化-0.47%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監控上個交易日（2026-09-10）上金所黃金成交量為38252千克，較前一交易日變化23.79%。白銀成交量為338382千克，較前一交易日變化21.01%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為31680千克。
策略
黃金：中性
地緣衝突烈度加劇疊加美國財政部國債回購規模不及預期，導致目前市場風險情緒有所滋生，對於黃金投資的需求或略有減弱，因此預計近期黃金價格或以震盪格局為主，Au2610合約震盪區間或在935元/克-950元/克。
白銀：中性
當下白銀與黃金邏輯類似，價格預計同樣維持震盪格局，Ag2610合約震盪區間或在15000元/千克-16000元/千克。
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外流動性風險
投機頭寸持續離場
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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