油價突破百元關口、美國生產者價格指數超預期上漲，兩股力量疊加，將亞洲市場推入股債雙殺局面。

周五，亞太股市早盤全線下跌，MSCI亞太指數下跌1.3%，日本和韓國領跌。日經225指數跌幅一度擴大至3%，韓國綜合股價指數（Kospi）跌幅達2.7%，三星電子和SK海力士分別下跌3.8%和4%。

債市同樣承壓，日本、澳大利亞國債收益率跟隨美債大幅走高，澳大利亞三年期國債收益率單日最多跳升20個點子至5.05%，創下多年新高。

此輪拋售的直接導火索來自美國市場。美國10年期國債收益率觸及4.97%，為2023年10月以來最高水平；隔夜美股道瓊斯工業平均指數下跌逾300點，標普500指數和納斯達克綜合指數均跌約0.6%至0.7%，三大指數連續第四個交易日收跌。市場目前將目光集中於周五公布的美國8月CPI，該數據將直接影響聯儲局9月16日的利率決議。

油價破百，供應憂慮引爆市場

本輪市場動盪的核心驅動力來自能源市場。布倫特原油在美國交易時段一度攀升至近110美元/桶，WTI原油周五進一步上漲0.6%至103.05美元/桶，兩者均創下今年5月19日以來最高結算價。

油價飆升的背後，是霍爾木茲海峽局勢持續緊張。美伊衝突已延續七個月，針對該關鍵水道過往船隻的襲擊事件不斷增加，推高了石油、天然氣和柴油價格，市場擔憂能源成本將進一步向通脹傳導。伊朗方面表示，不會在美國海軍封鎖面前退讓，並威脅若美國繼續攻擊其領土將升級反擊。

荷蘭國際集團大宗商品策略主管Warren Patterson表示，"油價上漲將是中期選舉前的一大隱憂。若要看到油價大幅進一步走高，需要近期局勢升級切實導致霍爾木茲海峽石油流量中斷。"

PPI超預期，聯儲局加息押注升溫

能源衝擊與通脹數據形成共振，進一步強化了市場對聯儲局加息的預期。美國8月生產者價格指數（PPI）按月上漲0.4%，為今年5月以來最大單月漲幅，按年漲幅達5.4%。

數據公布後，利率掉期市場將聯儲局下周加息的概率定價提升至約70%，並完全消化了10月加息的預期。歐洲央行行長Christine Lagarde亦發出鷹派信號，表示歐元區通脹風險延續至2027年，令全球貨幣政策收緊的擔憂進一步升溫。

RSM US LLP首席經濟學家Joe Brusuelas表示，"美國PPI數據偏熱，加上Christine Lagarde的鷹派表態，共同指向一個現實——全球央行新一輪加息周期或已在路上，這對當前及短期內的風險資產均不構成支撐。"

債市承壓，美債回購操作低於預期

債市拋售壓力不僅來自通脹預期，美國財政部的回購操作亦令市場失望。周四，美國財政部長Scott Bessent主導的首次擴大版國債回購操作中，10至20年期國債的實際回購規模低於投資者預期，導致美債收益率曲線全線上行。

亞洲債市隨即跟跌。日本10年期國債收益率上漲5.8個點子至2.981%，20年期收益率上漲5.5個點子至3.805%；澳大利亞10年期國債收益率上漲12個點子至5.37%；新西蘭兩年期國債收益率亦攀升21個點子。

Wolfe Research首席經濟學家Stephanie Roth指出，"收益率和油價可能都需要回落，股市才能企穩。"她表示，若周五CPI數據"明顯低於預期"，或可為市場提供喘息空間。

CPI成關鍵變量，市場等待方向指引

當前市場的核心懸念集中於周五公布的8月CPI數據。據道瓊斯調查，經濟學家預期該數據按月上漲0.4%，按年漲幅為3.4%。

Natixis CIB Americas美國首席經濟學家Christopher Hodge表示，"若數據符合預期，將是連續第四個月出現令人鼓舞的通脹讀數，可緩解聯儲局9月加息的壓力。若通脹高於預期，我們預計聯儲局將在下周會議上宣佈加息。"

在CPI數據落地之前，市場情緒料將維持謹慎。股債雙殺格局能否逆轉，取決於通脹數據能否打破油價上漲向更廣泛價格壓力傳導的擔憂。