來源：華泰期貨
作者： 封帆
重要數據
現貨方面：LME鋅現貨升水為150.77美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日變化455元/噸至27415元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水-105元/噸；SMM廣東鋅現貨價較前一交易日變化455元/噸至27425元/噸，廣東鋅現貨升貼水-95元/噸；天津鋅現貨價較前一交易日變化460元/噸至27370元/噸，天津鋅現貨升貼水-150元/噸。
期貨方面：2026-09-08滬鋅主力合約開於27110元/噸，收於27505元/噸，較前一交易日510元/噸，全天交易日成交173671手，全天交易日持倉160294手，日內價格最高點達到27715元/噸，最低點達到27030元/噸。
庫存方面：截至2026-09-08，SMM七地鋅錠庫存總量為22.21萬噸，較上期變化-1.06萬噸。截止2026-09-08，LME鋅庫存為115375噸，較上一交易日變化2275噸。
策略分析
沃什偏鷹疊加油價高企，9月加息擔憂增加，但同時特朗普施壓降息以及中期大選臨近，同樣使得9月加息爭議猶在，宏觀的交易仍可能反覆，關注後期宏觀數據公布以及議息會議。鋅海外升水居高不下，出口賣交割盈利打開刺激中國鋅錠仍在去庫，但需要警惕待LME集中交倉後升水快速回落帶來的鋅價回調風險。實際消費端無需過分擔心，海外消費保持強勢，內需或出現政策預期。礦端支撐依舊強勁，礦端下行趨勢不改，此外，8月冶煉端供給增量不及預期，9月產量預期再次下滑，礦端矛盾開始向冶煉端轉移。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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