智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，隨着暑期進入尾聲、學校陸續開學，美國公路出行較夏季前期減少，汽油需求邊際轉弱；航空出行仍具韌性，同時北半球進入農業收穫季，航煤和柴油需求獲得支撐。供給端，美國煉廠整體維持高負荷運行，汽油產量保持高位，而航煤產量自7月底以來持續回落，餾分油庫存亦處歷史同期低位。整體來看，汽油需求邊際轉弱疊加供給保持高位，裂差高位回落；柴油受全球供應擾動、低庫存和季節性需求共同推動表現較強，航煤在航空需求較強、產量回落的共同作用下同樣走強。

國泰海通主要觀點如下：

2026年8月價差數據顯示，各板塊整體有所改善，但不同產品表現仍有分化。

(1)成品油板塊，國內主營煉廠汽油、柴油裂差按月分別上漲53.4%、42.4%；海外柴油、航煤裂差維持強勢，汽油裂差有所回落。

(2)烯烴及下游板塊顯著走強，乙烯-石腦油、丙烯-石腦油價差分別上漲159.5%、136.5%，丙烯-丙烷及丁二烯-石腦油價差亦明顯改善。

(3)芳烴價差整體修復，甲苯-石腦油價差上漲111.3%；化纖板塊表現分化，PTA-PX價差改善，聚酯瓶片及PA6價差回落。

(4)其他化工品分化明顯，丙烯酸丁酯及碳酸二甲酯相關價差改善，順酐-正丁烷、甲乙酮-混合C4及橡膠相關價差承壓。整體來看，8月國內成品油裂差延續改善，海外柴油及航煤保持高景氣，烯烴和芳烴價差明顯反彈，下游化纖、橡膠及其他化工品表現分化。

8月國內主營煉廠汽柴油裂解價差按月繼續改善。

需求端，8月仍處暑期出行旺季，旅遊和自駕出行對汽油消費形成支撐；柴油雖然月內受到高溫、降雨等因素擾動，但隨着傳統消費旺季臨近，需求逐步由淡季向旺季切換。供給端，前期煉廠低負荷運行使國內成品油資源維持偏緊，8月煉廠檢修陸續結束、開工負荷持續恢復，汽柴油庫存整體出現止跌跡象，但仍處低位。價格端，月內原油價格上漲向成品油端傳導，疊加低庫存及資源偏緊支撐，汽柴油批發價格漲幅高於原油成本漲幅，推動裂解價差進一步擴大。

8月美國成品油裂差表現分化，柴油、航煤裂差繼續走強，汽油裂差高位回落。

隨着暑期進入尾聲、學校陸續開學，美國公路出行較夏季前期減少，汽油需求邊際轉弱；航空出行仍具韌性，同時北半球進入農業收穫季，航煤和柴油需求獲得支撐。供給端，美國煉廠整體維持高負荷運行，汽油產量保持高位，而航煤產量自7月底以來持續回落，餾分油庫存亦處歷史同期低位。整體來看，汽油需求邊際轉弱疊加供給保持高位，裂差高位回落；柴油受全球供應擾動、低庫存和季節性需求共同推動表現較強，航煤在航空需求較強、產量回落的共同作用下同樣走強。

8月油制烯烴價差明顯修復，產品相對石腦油的定價改善。

8月丙烯—石腦油價差較7月擴大；乙烯—石腦油價差同步擴大，扭轉7月收窄態勢。8月國內丙烯市場價格偏強運行，主要受國際油價走強的成本支撐，疊加裝置集中檢修、台風擾動造成貨源收緊及部分下游外採缺口擴大共同推動。山東丙烯月均價為8543元/噸，按月上漲5.16%。乙烯、丙烯價差同步回升，烯烴相對原料的價格表現增強，此前原料端對裂解價差的相對擠壓有所緩解。

風險提示：宏觀政策變化；原油價格大幅波動；不可抗力；地緣局勢變動；需求不及預期等。