智通財經APP獲悉，即便日元已升至數月來最高水平，日本散戶投資者仍在押注其大幅反彈將告回落，持續增加看跌倉位。據市場彙編日本金融期貨協會及東京金融交易所數據，上周日本個人投資者持有的日元淨空頭頭寸估計約為3.61萬億日元(合235億美元)，較8月有所上升。日元看跌押注在7月曾達到4.41萬億日元，為2015年以來最高水平。

長期以來，日本散戶投資者慣於採取逆勢操作策略——日元升值時賣出，貶值時買入。這與海外投資者形成鮮明對比，後者在日元飆升之際正急於平倉日元孖展套息交易。對沖基金亦在佈局日元進一步走高，部分基金押注美元兌日元匯率將在年底前跌破150。

瑞穗銀行高級策略師Masayuki Nakajima表示：「若日元持續升值，這些投資者最終可能被迫了結美元多頭頭寸。」他補充稱，這進而可能通過他們止損時的美元拋售行為，進一步加劇日元升勢。

本月以來，日元兌美元已升值約4%，一度短暫升破153關口，受市場對日本央行進一步加息的預期升溫，以及市場猜測日本國內養老金配置可能發生轉變所引發的日元買需推動。隨着突破關鍵點位觸發大規模止損指令，日元漲勢進一步加速。

不過，有跡象顯示，隨着日元升值步伐加快，散戶投資者的信心正開始動搖。

SBI流動性市場公司常務執行董事Ryo Suzuki表示，散戶投資者最初在美元兌日元從160回落時逢低買入，但在匯率跌破155後變得更加謹慎。儘管他們仍維持美元淨多頭，但買賣行為已變得更加分化。

Ryo Suzuki稱，相較於以往被動等待強制平倉，當前交易者止損更為果斷。若日元進一步走強，仍可能迫使部分剩餘美元多頭頭寸平倉了結。