金吾財訊 | 興業證券發布研報指，劑泰科技-P（07666）2026H1實現營業收入1.54億元，按年增長13399%，經調整淨虧損為5110萬元，按年減虧56.4%，經營效率顯著改善。公司財務結構同步優化，資產負債率從2025年末的19%大幅降至9%，現金及等價物、定存及受限資金合計達30.25億元，資金儲備充裕。研發費用達1.72億元，按年增長48.1%，研發人員佔比超70%。

公司針對自身免疫疾病的臨床前TCE管線MTS-128實現對外授權。公司與由Deerfield支持的美國生物科技公司Boulevard Bio達成MTS-128全球獨家授權協議，公司將獲得2000萬美元首付款，並有資格獲得最高達16億美元的開發、註冊及商業化里程碑付款，以及分級銷售分成。該授權驗證了公司將AI與蛋白藥物設計深度融合的平台能力。

自研管線方面，MTS-004口崩片已完成對外授權並收到1億元首付款，即將推進驗證生產並提交假性延髓情感障礙適應症NDA申報；MTS-201澳大利亞I期臨床針對肥胖患者的MADB部分已完成，與西格列汀聯用的C部分臨床已啓動；MTS-105在北京大學腫瘤醫院進入IIT劑量爬坡階段；MTS-109針對自身免疫疾病的IIT研究已觀察到積極早期療效且同步推進中美IND。

Nano Forge平台合作持續推進，累計合作總額已超過人民幣60億元，已與銳正基因、菁童生命、沙礫生物等多家公司達成技術合作，其中Bio Thunder AG已行使選擇權並簽署許可協議。2026年8月，公司宣佈AiTEM平台將在恒瑞醫藥（600276.SH）進行本地化部署，並與普洛藥業（000739.SZ）簽署戰略合作協議。

盈利預測方面，興業證券預計公司2026-2028年實現歸母淨利潤-3.13/-1.83/0.03億美元（以固定匯率換算至港元），首次覆蓋給予「增持」評級。

風險提示包括產品銷售不及預期、產品臨床推進不及預期、行業政策變動。